随着美国参议院正式投票确认贝森特出任财政部长，这位昔日的“索罗斯门徒”也正式接过了协助总统特朗普制定经济政策的指挥棒。贝森特以其深厚的金融背景和对市场动态的敏锐洞察力而闻名，许多人期待他能够在应对通货膨胀、刺激经济长期复苏和推动可持续发展方面发挥关键作用。当地时间周三，这位美国新任财政部长在上任后首次接受美国当地媒体采访时，也聊到了包括降息、关税、“3-3-3”方略在内的多个近来外界高度关注的话题。

　　降息

　　没有呼吁美联储降低利率

　　在美联储货币政策方面，贝森特表示，特朗普政府降低借贷成本的重点是10年期美债收益率，而不是美联储的短期基准利率。贝森特在被问及美国总统特朗普是否希望降低利率时表示，“他(特朗普和我关注的都是10年期美国国债。特朗普并没有呼吁美联储降低利率”。

　　贝森特重申了他的观点，即通过扩大能源供应，可以降低通胀率。贝森特指出，对于美国工薪阶层来说，“能源这一块是他们长期通胀预期最可靠的指标之一。因此，如果我们能够让汽油和取暖油价格回落，那么这些消费者不仅可以省钱，而且他们对未来的乐观情绪还将帮助他们摆脱近年来的高通胀”。

　　值得一提的是，美国财政部同一天发布季度融资声明。虽然贝森特曾炮轰前部长耶伦的发债策略，但最新声明基本维持了相同的发债结构和速度，令美债市场走强。截至发稿，各期限美债收益率不同程度下跌，中长期债券收益率跌势更大。作为基准的10年期美债收益率跌近8个基点至4.43%，为去年12月中旬以来的新低。同样受此影响，美元走弱，COMEX黄金继续大涨1%，将历史新高推进到2900美元/盎司的领域。

　　最令市场在意的一句话，是美国财政部的声明中，依然包含“预期在未来几个季度将继续保持名义票息(证券和浮动利率票据的拍卖规模”。围绕着这句话，背后的焦点在于美国发债规模继续上升的猜测。鉴于美国政府财政赤字长期过大，交易商普遍预期贝森特必须在某个时刻决定增发长期美债，猜测的时间点介于今年8月到明年之间。

　　由于从今年初开始，美国的债务上限重新启动，所以美国财政部已经采取非常措施避免违反上限。该部门也表示：“在债务上限被暂停或提高之前，债务上限相关限制将导致票据发行的波动性大于正常水平，并显著使用现金管理票据。”

　　美国财政部同时表示，在接下来的3个月里，准备使用到期时间最长1年的短期国库券，来应对任何季节性或意外的借款需求。

　　衡量国债发行需求的另一个不确定性，是美联储何时结束量化紧缩。目前美联储每月向市场抛售250亿美元的美国国债，所以结束量化紧缩后，财政部的发债需求也会下降。顾问委员会现在认为，美联储的量化紧缩将在夏季结束，风险则倾向于结束的时间点更晚。

　　关税

　　是一种手段

　　特朗普政府上周末宣布，从2月4日起对来自墨西哥和加拿大的进口商品征收25%的关税，并对中国进口商品征收额外10%关税。不过，经协商后，对加墨两国进口商品征税措施推迟至3月1日，中国成了特朗普政府目前唯一保留加征关税的对象。

　　贝森特表示，特朗普的关税计划主要是为了将制造业带回美国。贝森特还特别提到了医疗用品和造船业是重点关注行业。贝森特称，特朗普针对不同的关税采取不同的策略，并指出特朗普近期对哥伦比亚、墨西哥和加拿大等国发出的关税威胁，旨在确保这些政府在移民等非贸易问题上采取行动。

　　他表示，这些行动的目的不是为了增加收入，而是推动在这些目标国家出现一些变化。不过，贝森特也表示，总体而言，关税的重点是帮助美国重建关键领域的制造业，这应该会增加企业收入，并最终导致关税收入本身的下降。

　　“关税是达到目的的一种手段，我认为这个目的就是将制造业基地带回美国，”贝森特称，“理论上，关税就像一块不断缩小的冰块。你对一个国家征收关税，然后随着生产回流到美国，企业收入和缴纳的所得税就会上升，关税收入就会下降。”

　　但此次关税措施比特朗普在第一个总统任期内所采取的激进得多，分析人士指出，特朗普的新关税政策将可能带来巨大风险。美国有线电视新闻网的报道称，关税是特朗普最喜欢的“经济武器”，事关美国选民最关心的两件事：经济与生活成本。

　　分析人士指出，特朗普的新关税政策将可能带来巨大风险，比如导致经济放缓、通胀加剧，引发股市波动，以及在“贸易战”中扼杀就业机会等。美国《华尔街日报》发表了一篇名为《史上最愚蠢的贸易战》的评论文章，认为特朗普对加拿大和墨西哥进行“经济攻击毫无道理”，并警告称这一战略可能会以灾难告终。

　　美国芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比则警告称，忽视特朗普关税对美国通货膨胀的潜在影响将是一个错误。和2018年特朗普第一任期内发出的关税冲击相比，这一次关税政策给美国带来的经济冲击可能会范围更广、影响更大。

　　他提及美国在新冠疫情期间的经验教训，指出假如关税导致供应链中断，将会导致通货膨胀。“如果我们在2025年就看到通胀上升或通胀降温进展停滞，美联储将处于艰难的境地，并不得不努力弄清楚通胀是来自经济过热还是来自关税，”古尔斯比表示，“这种区别对于决定美联储何时、甚至是否应该采取行动至关重要。”

　　“3-3-3”政策

　　以私人投资主导

　　贝森特还谈到了早在去年大选阶段他就曾提到的3-3-3经济政策口号，即到2028年通过放松管制实现3%的GDP增长、将预算赤字削减至GDP的3%、每天额外生产300万桶石油或等量能源。

　　贝森特表示，“现在我坐在这个位置上，我比以往任何时候都更相信它(3-3-3方略”。他补充称，虽然在前总统拜登的领导下，政府支出推动了经济扩张，但特朗普新政府的目标是以私营部门为主导，通过资本支出和制造业工作岗位从海外回流来推动经济增长。

　　但宏观专栏作家Rick Newman认为，未来四年，美国经济几乎不可能接近贝森特的目标。Newman表示，综合来看，贝森特的“3-3-3”方略最多可能也就只能做到“2-6-0”：在最好的情况下，GDP增长2%，预算赤字占比小幅减少至相当于GDP的6%左右，石油产量的边际增长四舍五入为0。

　　经济数据方面，当天公布的美国企业1月新增就业超出预期，表明在不确定性加剧的情况下就业增长仍有韧性。ADP Research Institute周三发布的数据显示，1月就业人数增加18.3万人；2024年12月数据上修为增加17.6万人。接受调查的经济学家预测中值为增加15万人。分析称，报告再次证实劳动力市场仍在以健康的速度扩张。虽然职位空缺减少和薪资增长放缓表明出现一些放缓势头，但雇主仍在招聘且裁员有限。