来源：证券时报

　　近日，中信银行在官网发文称，将自10月15日起，陆续调整部分代销资产管理产品的风险评级。年内，农业银行、宁波银行等多家银行相继对代销公募基金产品的风险评级进行调整。此外，还有多家公募基金亦披露公告，宣布调整旗下基金产品的风险等级。

　　有机构表示，基金风险等级整体会遵循“就高不就低”的原则。代销机构或公募基金公司基于市场环境主动调整风险等级，有利于扩大投资者范围，促进基金销售。

　　多只基金调整风险等级

　　近日，中信银行在官网发文称，将自2025年10月15日起，陆续调整部分代销资产管理产品的风险评级。

　　在本次17只产品的调整中，上调了15只产品的风险等级，如将汇丰晋信同业存单指数7天持有从PR1调升至PR2，将蜂巢润和六个月持有、建信双息红利华泰柏瑞增利等产品从PR2风险等级调升至PR3。

　　值得一提的是，随着净值大涨后波动情况加剧，该行还将汇添富北交所创新精选两年定开的风险等级由PR4调升至最高的PR5，从去年9月末至今，该产品净值涨幅已经超过了200%。

　　此外，中信银行还将易方达如意招享A类和C类份额风险等级从PR3调降为PR2。从二季报来看，该FOF产品重仓基金中，包括了易方达岁丰添利债券、易方达裕祥回报债券、易方达安悦超短债等波动较小的产品，因此该基金净值表现也较为稳健。

　　年内，还有包括农业银行、宁波银行等多家银行相继对旗下代销公募基金产品的风险评级进行调整。

　　除了代销机构以外，近期，包括北信瑞丰基金、富国基金、西部利得基金等在内的多家基金公司也公告调整旗下产品风险等级。

　　遵循“就高不就低”原则

　　有公募人士分析，基金调整风险等级主要有以下几种原因：一是根据监管规定，基金公司每年需根据产品上一年度的运作情况，比如回撤、股票仓位、风险资产比例等对基金重新进行风险等级划分；二是基于市场环境，主动调整，以利于扩大投资者范围，促进基金销售；三是目标客户变化。

　　此外，对代销基金进行风险等级的评定和调整也是渠道的自主行为，一般不需要经过基金公司。“但机构都会定期对基金风险进行重估，无论是基金公司直销还是渠道代销。所以基金的风险评级发生变化本身还是比较正常的情况。”前述公募人士表示。

　　晨星(中国基金研究中心高级分析师吴粤宁表示，“风险等级调升后，原风险承受能力偏低的投资者将面临操作限制与风险提示。”吴粤宁解释，若投资者风险测评结果低于基金调升后的等级，会被限制新申购，无法再买入该产品。这一限制是“保护性措施”，避免投资者被动承受超出自身能力的风险。

　　对于已持有该基金的投资者，基金公司或销售机构会通过短信、APP推送等多渠道发送风险提醒，清晰告知“产品风险特征已发生变化”，提示投资者重新评估持仓匹配度，同时通常会建议赎回或转换至更低风险的产品，帮助投资者规避潜在风险。

　　银河证券基金研究中心曾表示，在其基金评价业务实践中，可能存在某些非标准化分类下，基金的适当性风险等级在相邻区域内模棱两可的特殊情况。在此特殊情况下，基金管理人可以主动申请下调或者上调其适当性风险等级，不过整体会遵循“就高不就低”的原则。

　　银行渠道

　　基金保有量环比微降

　　银行渠道频繁调整代销基金的风险等级也体现出监管对销售行为愈发严格的规定。今年3月21日，国家金融监督管理总局印发《商业银行代理销售业务管理办法》(以下简称“办法”，首次对商业银行代理销售业务管理进行全面、明确的规定。

　　其中，该办法强化商业银行对合作机构和产品准入的管理责任，明确合作机构准入审查和产品尽职调查要求；规范商业银行代理销售行为，对销售渠道、销售人员管理、产品展示、适当性管理、风险提示等作出具体规定；强化商业银行在代销产品存续期应尽的义务，进一步压实了银行作为代销机构应尽的责任。

　　然而，银行渠道作为基金代销的绝对主力，在近年来也遭遇了其他渠道的强势挑战。据统计，今年上半年的“权益基金保有规模”方面，商业银行、独立基金销售机构、券商的保有规模占比分别为41.79%、28.54%、27.41%、环比分别减少0.14个百分点、减少0.21个百分点、增加0.15个百分点；“非货币市场基金保有规模”方面，上述三类机构的保有规模占比依次为43.1%、34.79%、20.44%、环比分别减少1.11个百分点、增长0.55个百分点、增长0.46个百分点。