石油，被誉为“工业的血液”，又被称为“黑色的金子”。

　　作为全球最重要的大宗商品、经济运行情况风向标之一，石油价格的跌宕起伏牵动着各方神经。随着美国“对等关税”政策引发市场对全球经济衰退的担忧，加上“欧佩克 ”(石油输出国组织欧佩克和非欧佩克产油国打破多年“减产保价”惯例，宣布5月将大规模增产形成的下跌合力，国际油价自4月开始经历了一轮暴跌，WTI油价一度跌破60美元/桶。

　　对于国际油价未来走向，多位专家在接受上海证券报记者采访时表示，考虑到全球博弈加剧与贸易谈判节奏未来仍将持续扰动市场，今年国际油价或宽幅震荡，尤其要警惕“对等关税”政策后续走向、霍尔木兹海峡潜在冲突及“欧佩克 ”内部补偿减产带来的极端波动。

　　油价大跌“三重门”

　　今年4月以来，国际油价大幅下跌。5月交货的WTI油价从4月2日收盘价71.71美元/桶跌至4月8日的59.58美元/桶；6月交货的布伦特油价从4月2日收盘价74.95美元/桶回落至4月8日的62.82美元/桶。截至4月25日收盘，WTI油价为63.02美元/桶，布伦特油价为66.87美元/桶。

　　“本轮油价大跌直接的导火索是美国出台所谓‘对等关税’政策。”对外经济贸易大学中国国际碳中和经济研究院执行院长、中国石油流通协会副监事长兼碳中和研究院院长董秀成说。

　　多位专家认为，“对等关税”政策加剧了市场对全球贸易萎缩和经济衰退的担忧。原油作为社会经济的核心大宗商品，常被视为宏观经济的晴雨表。在全球经济衰退的预期下，原油需求受到冲击。

　　而供给端的意外变动则进一步加剧了跌势，背后反映出全球博弈的加剧。4月初，“欧佩克 ”的一份增产声明掀起市场波澜。“欧佩克 ”宣布将于5月实施相当于3个月增量、总计41.1万桶/日的产量，相较原计划的13.8万桶/日，增产幅度显著高于市场预期。东北证券先进材料及石化行业首席分析师杨占魁分析称，这一决策打破了“欧佩克 ”减产限产以稳定油价的固有形象。

　　在他看来，“对等关税”政策或为促使“欧佩克 ”超预期增产的直接原因。在“对等关税”政策对全球经济及原油市场需求造成显著冲击的背景下，继续实施“减产保价”策略或不再具备经济合理性。

　　长江证券石油化工行业首席分析师魏凯认为，过去几年沙特阿拉伯等主要产油国通过超额减产丧失了较多的全球市场份额，此次增产实为“欧佩克 ”内部利益的再平衡。在此过程中，沙特阿拉伯希望通过增产拿回一定的市场份额，同时其他“欧佩克 ”成员国执行“补偿性”减产。但是在过去一段时间，“欧佩克 ”内部对“补偿性”减产存在一定分歧，最后导致该组织超额增产，同时叠加贸易摩擦，进一步导致油价下跌。

　　公开资料显示，近期欧佩克下调了全球石油需求增长预期，看空全球经济前景。其在4月《石油市场月度报告》中预计今年全球石油需求将增加130万桶/日，较3月的预测减少15万桶/日，并将今年的全球经济增长预期从3.1%下调至3.0%。

　　国际油价的第三个变数是乌克兰危机终结的可能性。日前花旗在一份报告中表示，如解决乌克兰危机的计划成功，西方可能会解除对俄罗斯的部分制裁。届时，俄石油生产和出口或大幅提高，将进一步改变全球石油供应格局。受此影响，下半年布伦特油价将在每桶60美元至65美元之间。

　　和历次油价暴涨暴跌的故事类似，做空力量在本轮国际油价下跌中扮演着重要角色。随着美联储降息预期推迟，原油投资的吸引力大大降低，投机资本在市场上大肆做空，成为油价下跌的幕后推手。数据显示，4月3日以来，油价看跌期权价格飙升10倍，市场恐慌情绪快速扩散。大量资金从原油市场撤离，进一步推动油价下跌。

　　地缘政治与贸易摩擦加剧市场震荡

　　油价大幅下探，市场持续担忧，历史上的几轮极致行情会否再现？对此，大部分受访专家认为，国际油价会保持震荡，但不会重回历史低位。

　　与历史上几次油价暴跌相比，本轮行情呈现出鲜明的政策主导特征。杨占魁认为，2014年及2016年的油价暴跌缘于美国页岩油革命带来供给过剩，2020年则是全球公共卫生事件导致需求骤降。而本轮下跌既无技术革命颠覆供给，也非突发需求崩盘事件，更多是美国政策引发的需求预期紊乱。

　　“当前，市场多空因素交织，本轮油价下跌不会像大家想的那么悲观。相比之下，2016年、2020年时市场一致看空。”杨占魁说。

　　此前，摩根大通下调了今年的油价预期，将布伦特及WTI油价预期分别下调至66美元/桶和62美元/桶。

　　董秀成认为，今年市场将宽幅震荡，但目前判断油价是否迎来拐点为时尚早。预计今年油价平均水平将低于2024年。

　　魏凯表示，如果“欧佩克 ”内部就“补偿性”减产达成一致，部分国家配合“补偿性”减产，沙特阿拉伯降低增产的力度，油价或将升至70美元/桶。

　　厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强则表示，如果贸易摩擦持续，油价或进一步下跌至每桶30至40美元的区间。

　　石油专家钟健认为，由于外部事件的不确定性，目前尚不能判定油价底部。若不再有其他意外事件发生，WTI油价的中枢价应在60美元/桶附近。

　　展望后市，5月“欧佩克 ”内部会议及美国和伊朗关系变动是关键观察点。魏凯称，如果“欧佩克 ”在5月内部会议上分歧减弱，将对油价上修构成利好。

　　董秀成和杨占魁认为须关注美伊近期谈判情况。如谈判未能达成一致，伊朗或将封锁“世界石油咽喉”——霍尔木兹海峡，从而引发油价飙升。

　　“真正对油价走向起到关键作用的是美联储货币政策调整。若政策发生重大改变，转向大幅宽松，国际油价有望再现‘货币之水大幅推高油价之船’的局面。”钟健说。

　　油价大跌是一把“双刃剑”

　　国际油价大跌，对我国能源战略和政策取向会有哪些直接影响？

　　“我国年进口超5亿吨原油，外汇支出逾千亿美元，是全球最大能源进口国。油价下行将有效改善我国国际收支平衡。”董秀成表示，从国家宏观层面看，国际油价走低对我国具有利好效应。在当前环境下，能源成本下降会降低社会整体运行成本，在一定程度上能推动经济复苏。

　　不过，值得注意的是，国际油价大跌一方面对传统能源产业构成直接冲击，石油企业盈利空间被压缩，进而影响其投资；另一方面可能延缓能源结构转型进程，当化石能源价格过低时，市场经营主体推进绿色转型的内生动力或不足。

　　“石油安全极为重要，最近二三十年，相关工作一直在持续推进。”林伯强表示，能源安全体系建设是一项长期重点布局的工作。

　　魏凯认为，长期重点布局有两个方向：一是炼厂调整产品结构，进行减油增化；二是无论油价高低都会持续加大对天然气相关产业的支持力度。

　　“国际油价波动对我国石油安全的影响，主要体现在石油供应链安全方面。在地缘博弈深刻重塑全球经贸格局的背景下，国际航运物流链的战略价值正从传统经济通道向国家安全维度跃升。个别国家通过整合自动识别系统(AIS数据监测网络，结合算法规则定制化分析，持续将其转化为地缘政治竞争的技术抓手。此类行动不仅威胁相关国家能源供应链安全，更暴露出数据主权领域的新型风险。”钟健说。

　　钟健认为，我国亟须加速构建自主可控的航运数据采集与发布系统，打破对AIS等外部技术体系的过度依赖，并建立由国家级机构主导制定的数据分类标准及跨境流动规则，防范战略数据外泄风险。

　　此外，多位受访专家均表示，面对国际油价大跌，既要抓住低油价窗口期扩大战略储备，也要通过碳机制等维护新能源发展，在保障能源安全的同时实现高质量发展。