作者：Azuma，Odaily 星球日报
稳定币新秀 Usual（USUAL）近期表现抢眼，币价大幅上涨，官方质押渠道的高收益率吸引了众多关注。
根据官网数据，当前质押 USUAL 的实时 APY 高达 22037%。
质押 USUAL 可解锁治理权，并获得新发行 USUAL 的 10%，这是质押收益的来源。
质押主页显示，假设质押 10000 枚 USUAL，预期一年可获得 2203752 枚 USUAL，每天可获得 6037 枚 USUAL。
许多用户看到这些数字时觉得不可思议，但事实如何？以下通过计算揭示 USUAL 质押收益率的真相。
APR 与 APY
老玩家知道，APR 和 APY 虽然相似，但收益差异巨大。APR 不考虑复利，而 APY 则包含复利效应，通常显得更高。
例如，存入 1000 美元到 APR 为 100% 的池子，一年后本金加收益为 2000 美元；若采用每日复利，一年后本金加收益约为 2718 美元，APY 为 171.8%。
APR 与 APY 的转换公式为：
APY = (1 APR/n)^n - 1，其中 n 为复利频率，一年内每日复利 n 为 365。
USUAL 的数学魔术
USUAL 的 22037% 是 APY 收益，且每日复利。根据公式计算，APY 为 22037%，n 为 365，得到的 APR 约为 543.65%，日收益率约为 1.49%。
假设质押 10000 枚 USUAL，实际第一天仅能获得约 149 枚 USUAL，之后随复利逐步增长。6037 这个数字是年均值，基于收益不变的前提。
潜在风险
解质押磨损风险
解除质押需支付 10% 的费用，按 1.49% 的日收益率计算，至少需要一周才能收回成本。
质押规模扩大风险
USUAL 质押规模可能扩大，稀释收益率。目前 USUALx 规模为 2600 万枚，对应 USUAL 质押量为 2781 万枚，初始流通供应量为 4.946 亿枚，后续质押规模预计增长，可能严重稀释收益率。
币价下跌风险
市场不可预测，高息吸引的买入可能导致币价下行，真实收益可能大幅降低甚至本金缩水。
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