财经3月17日讯 近期，东方雨虹发布2024年年报。期内公司实现营收约280.56亿元，同比下降14.52%；归母净利润约1.08亿元，同比下降95.24%；扣非归母净利润约1.24亿元，同比下降93.28%。

　　归母净利润水平倒退回十年前的同时，东方雨虹公告拟推出上市以来最大规模分红计划，每10股派发现金红利18.50元，分红总额约44.19亿元，股利支付率将高达4085.15%。

　　业绩大滑坡与“激进式”分红共同让东方雨虹成为舆论焦点，“风光不再”、“老板缺钱”、“公司分家”、“未来怎么办”等类似争议与疑问‌甚嚣尘上。

　　一片质疑声中，东方雨虹近日再度公告调整2024年度利润分配预案，调整后每10股派发现金红利9.25元，分红总额约22.10亿元。调整后的分红总额约为调整前的一半，相对公司当年度归母净利润而言，仍相对较高。作为曾经的“防水茅”，公司缘何如此？

　　业绩大滑坡

　　东方雨虹的2024年可谓“buff叠满”，据公司于3月3日发布的投资者关系活动记录表，其整体营业收入下降的关键因素为，直销业务收入规模同比大幅减少60亿元，同比下降58.75%。

　　上述情况的出现主要在于，东方雨虹正面临行业需求压力与自身业务结构转型阵痛期的双重挑战。期内，公司销售模式已从以大B为主的直销模式转型为以C 小B为主的渠道销售模式。

　　同时，从提升企业经营质量及风险管控角度考虑，东方雨虹主动放弃了部分客户及项目等。2024年，公司实现工程渠道及零售渠道收入合计235.62亿元，占公司营业收入比例为83.98%，同比增长8.10%。

　　收入规模下降的同时，东方雨虹成本费用无法得到有效摊薄，公司毛利率有所下降，同时费用率上升。同花顺iFinD数据显示，公司2024年销售毛利率为25.80%，同比减少1.89个百分点；销售期间费用率为19.3%，同比增加3.3个百分点。

　　值得一提的是，东方雨虹于2024年计提资产减值准备总额约10.67亿元，公司相应减少利润总额约10.67亿元。其中，以应收账款坏账损失为主的信用减值损失约8.87亿元，资产减值损失1.79亿元。

　　据华泰证券研报，即便已巨额计提，东方雨虹或仍存在一定的减值敞口。年报数据显示，截至2024年末，公司按单项计提减值的应收账款账面净值约15.15亿元，已为20名单项客户及其他客户计提的坏账准备约10.07亿元，计提比例为39.93%，计提理由部分为“由于客户经营不善出现债务危机，预计无法全部收回”。

　　“激进式”分红

　　归母净利润仅1.08亿元，原拟分红44.19亿元，调整后拟分红金额仍达22.10亿元，东方雨虹的方案令市场哗然。实际上，2024年9月，公司还曾实施过每10股派发现金红利6元的分红方案，彼时分红金额约14.62亿元。将二者叠加，公司2024年度合计分红金额将达到36.72亿元，股利支付率将约3400%。

　　为何调整2024年度拟分红金额？已调减的约22.10亿元原拟分红金额之后就不分了吗？东方雨虹于3月13日凌晨发布的投资者关系活动记录表中称，调整是公司审慎权衡自身长期稳定经营与股东合理回报，充分结合业务经营的季节性特征及投资规划节奏的结果。

　　东方雨虹称，拟将2024年年度分红调整为分次分红，具体而言公司计划在2025年半年报披露后，进行中期分配，相当于原年度利润分配预案调整为分次分红。

　　对于大手笔分红会否影响正常经营，东方雨虹于上述投资者关系活动记录表中回应称，本次调整后的2024年度利润分配预案符合相关规定，兼顾了股东合理回报与公司的正常经营及可持续发展，不会对公司经营现金流及偿债能力产生重大影响。渠道模式变革叠加下半年处于回款高峰，公司收到现金能力增强，流动性增加，调整后的利润分配预案能够更好地提升公司财务稳健性。

　　东方雨虹部分解释称，目前国内产能布局已比较完善，没有大额的资本开支计划；海外业务将成为公司的又一增长引擎，公司会逐步有序的布局海外供应链体系建设，资本开支规模可控。

　　财经记者注意到，自东方雨虹2008年上市至2021年，十余年间公司经营地区主要在中国境内，收入规模持续高速扩张，但2022年开始出现波动，2023年营收登顶328.23亿元后，于2024年掉头出现大幅回落，连续不断的扩张势头已然终止。

　　至于东方雨虹寄予希望的海外业务，数据显示，2024年公司其他国家或地区营收约8.77亿元，收入占比仅约为3.12%。财经记者了解到，近年来，公司二级市场市值整体下滑明显，巅峰时期曾突破1300亿元，至今仅余340亿元左右。

　　实控人质押率高企

　　实际上，东方雨虹更改分红节奏，却未改高比例现金分红本质。那么，公司高比例分红的动机究竟是什么？

　　财经记者注意到，截至2024年末，东方雨虹实控人李卫国持有公司5.31亿股，持股比例为21.79%，其中质押股份约4.22亿股，质押率约为79.58%。据此计算，李卫国将从36.72亿元的分红金额中或分得约8亿元。

　　东方雨虹于上述投资者关系活动记录表中也曾回应称，本次现金分红若能履行规定程序并实施，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆。

　　此外，致同会计师事务所对东方雨虹的2024年度内部控制审计报告显示，报告期内发现公司存在1个财务报告内部控制重大缺陷，为因公司审批过程未准确判断收款人性质实际形成关联方资金占用，相关款项均已在报告期内归还。

　　东方雨虹披露的《关联方非经营性资金占用清偿情况专项审核报告》显示，上述关联方为实控人李卫国，占用时间为2023年2月-2024年5月，报告期内偿还总金额为6950万元。