综述｜欧洲央行未来利率政策或将更难抉择

　　欧洲**银行6日宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。这是欧洲央行自去年6月以来第六次降息。分析人士指出，欧元区通胀回落趋势符合欧洲央行预期，但国际形势不确定性加剧其决策复杂性，未来进一步降息空间或将逐步收窄，利率政策或将更难抉择。

　　欧洲央行当天发布最新经济预测显示，2025年欧元区经济增速预计为0.9%，低于此前的1.1%，原因在于出口下降和投资持续疲软，以及贸易政策的高度不确定性。

　　同时，欧洲央行发布了欧元区总体通胀预期，预计2025年通胀率为2.3%，2026年为1.9%，2027年为2.0%。其中，2025年通胀预期上调，主要因能源价格上涨。

　　欧洲央行行长拉加德表示，欧元区劳动力成本压力正进一步缓解，此前紧缩货币政策带来的压力正逐渐降低。“大多数潜在通胀指标表明，通胀率将持续回到央行2%的中期目标。”

　　德国储蓄银行协会主席乌尔里希·罗伊特表示，欧洲央行的降息决定是合理的，适当放松政策能够缓解经济下行压力。不过，降息行动并不意味着进一步开启大规模宽松政策。

　　当前，贸易摩擦和地缘政治风险已成为欧洲央行未来货币政策面临的重大不确定因素。近期美国政府频繁发出关税威胁，拉加德表示：“贸易紧张局势加剧可能导致欧元贬值，增加进口成本，推升通胀。与此同时，贸易冲突可能抑制欧元区出口，给经济增长带来压力。”

　　德国银行业协会总经理海纳·赫肯霍夫表示，美国关税政策正在推升欧元区通胀反弹风险。

　　慕尼黑经济研究所所长克莱门斯·菲斯特认为，不断上涨的工资和政府新增债务可能导致通胀重新上升，欧洲央行进一步降息的空间非常有限。

　　此次欧洲央行降息前夕，德国表示计划推出总额为5000亿欧元的基础设施投资基金等措施。市场人士认为，这将在实际上降低欧洲央行降息的有效性。

　　德国合作银行全国协会首席经济学家安德烈亚斯·布莱指出，德国相关政策发生变化，或使未来通胀前景发生转变。

　　荷兰国际集团宏观研究主管卡斯滕·布热斯基表示，此次降息可能是欧洲央行近期最后一次能够“轻松”作出的降息决定。他预计，“(欧洲央行内部对于未来利率路径的分歧将显著增加”。

　　欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔表示：“我们正在接近可能需要暂停或停止降息的时刻”。德国央行行长约阿希姆·纳格尔也强调说：“对于进一步降息，我们不应操之过急。”