近期A股市场持续震荡走强，市场交投趋于活跃。私募业内对于后市的研判，整体偏积极。多家一线私募本周在接受中国证券报记者采访时表示，A股市场有望在年末启动向上行情，在结构主线方面聚焦“科技成长”“内需”，保持较高仓位并增加组合弹性是重要的策略。

　　新一轮行情或开启

　　多家受访私募在接受中国证券报记者采访时认为，年末A股可能开启新一轮行情。其中，政策加码、经济基本面进一步改善的预期，成为当前私募看好市场中短期表现的关键原因。

　　世诚投资总经理陈家琳分析，从三大方面看，A股市场有望在年底展开一轮行情。在基本面上，中国经济持续稳健增长，企业业绩逐步改善，为股市上涨提供了坚实的基础。在政策面上，决策层持续传递积极信号，强调加强超常规逆周期调节、实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、稳住楼市和股市等相关政策表述更趋积极。从资金面来看，市场流动性充裕，融资资金和ETF资金持续流入，特别是中证A500ETF发行马不停蹄，场外资金配置权益资产意愿强烈。

　　重阳投资合伙人寇志伟表示，决策层提出“加强超常规逆周期调节”，极大提振了市场信心，可以积极看好年末行情。不过，相比9月末，目前市场已经获得一定涨幅，市场对政策加码也已经有了较充分的预期，因此市场短期要进一步上涨，可能需要基本面强势回升的验证。

　　星石投资副总经理、首席策略投资官方磊称，综合来看，当前各方面积极因素正在积累，在基本面、政策面和资金面上，都支撑市场向好，预计年末A股有望出现新一轮行情。特别是从资金面上看，12月以来全市场日均成交额在1.7万亿元左右，日均换手率在2%左右，本周上半周市场量能有明显增加迹象，这显示市场活跃度趋强，场内资金对利好消息的反应十分敏感。

　　上海某中型私募基金经理表示，政策面动态变化更多呈现出“支撑特征”，市场信心较前期已有较为全面的修复，这有助于增强未来一两个月市场的内生动力和运行韧性。

　　增加成长类品种配置

　　来自第三方机构私募排排网的最新监测数据显示，截至11月29日，股票私募全行业的平均仓位为73.61%，比前一周上升了0.42个百分点，并创出9月30日以来的新高。从近期私募的整体投资动态来看，维持中高仓位、保持组合的高弹性，成为当前私募机构的共识。

　　景领投资总经理邹炜表示，在政策的呵护下，经济基本面有望持续回升，市场流动性比较充沛。A股年底展开盘升行情的可能性增大。在此背景下，邹炜透露，目前景领投资在整体仓位管理上偏向积极，特别是“调整了此前制定的哑铃策略，增加了成长类品种的配置”。在具体配置上，该机构更倾向于内需型行业和科技创新板块。

　　陈家琳进一步表示，现阶段其所在机构“在高弹性方向上较以往持更加积极的态度”，不过也不是简单追逐热点。落实到交易层面上，当前保持中等偏高仓位运行。在进攻端注重选择具有成长性和估值优势的品种，在防守端则依靠精选个股和行业配置来降低整体风险。

　　寇志伟称，未来两三个月市场可能会保持比较高的交投热度，目前重阳投资仍然维持了较高的仓位。但他同时表示，年末到明年年初这段时间内，选股可能比仓位更加重要。

　　聚焦两大方向

　　从年末阶段具体看好的投资方向来看，受访一线私募普遍看好消费、科技板块。

　　方磊表示，未来一段时间“更受益于流动性宽松的资产”表现可能更好。从跨年角度来看，星石投资重点关注两方面的投资机会。

　　一是以消费为主体的内需板块。明年以国内内需对冲海外不确定因素基本已是“政策明牌”，决策层已明确全方位扩大国内需求，提振消费可能是内需政策的重中之重。值得注意的是，消费板块中已有不少优质公司的业绩出现企稳迹象，叠加当前消费板块整体估值处于合理偏低水平，具有较好的投资性价比。

　　二是科技成长类资产，在海外不确定因素较多的环境下，国内很多产业具备较为广阔的长期成长空间，很多成长行业存在着较多的个股投资机会，国内股市风险偏好向好有助于市场提升科技成长类资产的估值预期，进而带动相关个股进一步有所表现。

　　“我们侧重与内需改善提升相关的投资机会。”邹炜认为，目前外部不确定因素有所增加，经济稳定的基础主要来自于内需复苏，这应当是未来的基础投资逻辑。同时，科技创新在经济基本面中的重要性进一步增强。人工智能（AI）、机器人、智能驾驶等是现阶段突破性创新的领域，从全球产业发展趋势看，新一轮创新周期已经展开。目前，景领投资构建的投资组合主要聚焦“内需 创新”。