来源：国际金融报

　　春节过后，又有多家基金公司加入中证A500指数基金的“战场”。

　　据《国际金融报》记者统计，2月5日至2月17日期间，已有鹏扬、平安、浦银安盛、苏新、泓德、融通、宏利基金等7家公募基金公司发行了中证A500指数或指数增强基金。

　　从体量来看，新加入这一“战场”的公募基金公司以中型或小型居多，且此次正在发行的中证A500指数产品以指数增强基金为主。

　　中小公司“抢滩”

　　中证A500相关指数基金的比拼已从ETF延展到指数增强产品。春节后，已有7家公募基金公司投入产品的发行中。其中，宏利、融通、鸿德、苏新、浦银安盛、鹏扬基金均发行的是中证A500指数增强基金，平安基金发行中证A500指数基金。

　　从具体发行情况来看，有4家基金公司将开售日定在2月17日，2家公司在2月13日开售，1家公司在2月5日开售。募集时间从14天至38天不等，有3家基金公司设置了首次募集的规模上限。从托管方来看，多家基金公司选择了银行。

　　中证A500相关指数基金是去年四季度的当红产品。先是多家大型公募率先发行中证A500ETF，掀起了这类指数基金的发行热潮，随后多家基金公司布局场外指数基金，包括中证A500ETF联接基金、中证A500指数基金、中证A500指数增强基金。

　　相比场内基金以大型公募竞争为主，场外基金的竞争更为激烈，中证A500指数增强基金目前正是多家中小型基金公司竞争的主要产品。

　　上述正在发行中证A500指数增强基金的公司中，截至去年四季度末，融通基金、鹏扬基金规模均为1000多亿元，宏利基金规模为800多亿元，泓德基金规模接近500亿元，苏新基金规模不足百亿元，浦银安盛和平安基金规模分别在3000亿元和6000亿元之上。

　　某公募人士告诉记者，运作ETF产品更耗费资源和成本，因此小公司布局此类指数产品的机会就在场外。

　　从去年中证A500场外指数基金的销售来看，主代销渠道在银行的基金公司相对更占优势。比如，华商中证A500指数增强基金在去年开售没多久，便达到20亿元募集上限，宣布提前结募；今年1月新成立的长城中证A500指数基金规模达到17亿元之上。

　　借助AI“增强”

　　指数增强基金不同于普通指数基金，其有机会跑出超越指数的“超额收益”，也被称为“阿尔法”。记者注意到，目前指数增强基金多采用量化模型等主动管理手段，来获取超越指数表现的超额收益。

　　某公募资深业内人士告诉记者，指数增强基金并不是个新鲜产品，十几年前也曾流行过。这类被动指数产品虽然有机会做出“增强”的收益，但也曾出现过“增弱”现象。该人士指出，此类产品很难仅靠数据计算获得高于市场平均收益的表现，还需要主动管理的研究基础做支撑。

　　目前，在指数增强基金的量化模型使用上，有部分基金公司启用了AI技术的量化模型，以此来减少基金经理在主观管理时的人为情绪等因素。

　　某小型基金公司人士向《国际金融报》记者透露，其公司早已拿到增强型产品的批文，也计划在本月底发行，选择增强型产品是希望能借助AI技术的量化模型，做出特色的“增强”收益。

　　另一家正在发行相关产品的小型基金公司也告诉记者，公司一直有自己的AI量化团队，AI量化模型不容易受人为情绪和意志影响，根据数据筛选出能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略。另外，AI模型还能实时监控市场变化，迅速捕捉交易信号，动态调整投资组合，使得基金在市场波动中保持较高的适应性，降低回撤风险，确保超额收益来源的多样性和稳定性。

　　对于如何保持超额收益的有效性，泓德基金经理李子昂认为，唯一的方法就是快速迭代模型。

　　“传统多因子模型包含比较多偏长期的基本面因子，比如成长因子、低估值因子，在市场表现好、风格合适的时候能够赚取企业价值提升的钱。”李子昂表示，相比之下，机器学习的数据源更多来自交易信息，从错误定价中获取超额收益，加快神经网络的训练频率，可能会带来更好的稳定性。

　　一位基金公司人士告诉记者，其公司已为指数增强产品接入了AI的深度学习模型，期望能用更好的量化模型跑出更加稳定的超额收益。

　　未来增长空间大

　　数据显示，截至目前，市场上共有70只中证A500相关指数基金存续，最新规模合计(含新成立基金超3000亿元。其中，ETF有29只，合计规模超2000亿元。指数增强类共有14只，最新规模合计超120亿元。

　　从上述数据可看出，ETF目前是跟踪中证A500指数的主力产品，相比之下，指数增强基金目前数量偏少，且规模占比偏低，但这也说明该类产品未来仍有不小增长空间。

　　对于一些中小型基金公司而言，或许ETF的赛道过于拥挤，且同质化现象较为突出，而指数增强更强调如何做出“增强”特色，或许是不错的选择。

　　某公募业内人士告诉记者，后续有很多基金公司选择发行中证A500指数增强基金，一种情况是自身实力有限，发行ETF难度较大，还有一种情况是，指数增强基金获批更快，同时也有助于公司丰富相关指数产品的类别。并且，此时布局指数产品也是符合行业大趋势。