来源：证券时报

　　节后开工首日医疗赛道强势行情背后，是许多管理热门科技赛道的明星基金经理，反向买入此前氛围清冷的医疗股。

　　2月5日，在A股和港股大盘双双回调的背景下，医疗赛道指数却呈现出强劲上涨的独立行情，令沉闷已久的医疗赛道终于迎来弹性空间。券商中国记者注意到，赚钱效应排名第一的科技赛道基金，此前对排名倒数的医疗基金有着强大的虹吸效应，从而导致在不同赛道基金之间出现基民搬家现象，但最新的公募持仓信息却透露出，不少管理热门科技基金的明星公募正在加仓医疗股票，甚至出现医疗行业成为基金经理第一大行业仓位的现象，这显示出公募对医疗赛道的逆向思维正逐步展开。

　　公募基金抢筹医疗股

　　2月5日节后开工首个交易日，市场赚钱效应轮动到了公募基金经理煎熬时间最长的医疗赛道。当日，A股和港股的医疗基金持仓品种全线大涨，其中卫宁健康20%涨停、瑞尔集团涨约15%、国新健康涨停(10%、中基健康涨约10%、长药控股涨约9%、泰林生物涨约8%、医脉通涨约7%、时代天使涨约6%。

　　本次医疗赛道股票的全线走高是建立在指数并未强势的局面下，当日上证指数收跌0.65%，但A股的医疗行业指数上涨2.36%，港股恒生指数当日下跌超1%，但港股医疗行业指数却逆势拉升超1%，这显示股票市场中医疗赛道的强势“复出”，为持仓医疗赛道的基金经理提供了信心支持。

　　事实上，开年首日医疗赛道股的强势拉升无疑是一场及时雨，就在节前最后几个交易日，多个公募旗下的医疗主题基金产品发布了基金合同终止的公告，例如北方一家公募基金公司发布公告显示，旗下一只医疗健康主题基金产品因资产规模低于2亿元，触发该基金的合同终止情形，公司被迫对这只医疗主题基金实施清盘操作。

　　实际上，这些重仓医疗赛道的基金产品大多拥有扎实的投研能力，持仓的股票也指向医疗赛道内具有极强竞争力的龙头医疗公司，奈何医疗行业在过去数年间整体机会匮乏，且赛道基金之间的强弱产品倒挂后，形成了不同赛道间基金产品出现基民搬家的现象，在AI、半导体等赛道基金持续吸引基民资金流入的背景下，大量基金持有人赎回医疗基金转向科技主题基金产品，从而使得许多医疗主题基金的资金规模越来越单薄。

　　而今，开工首个交易日表现出弱势赛道的强势苏醒，尤其是医疗赛道大幅度超越大盘走势的独立行情现象，或意味着医疗主题基金产品的业绩排名在2025年或有较大回升。

　　热门赛道基金买入医疗股

　　值得一提的是，重仓科技股的赛道基金正在逆势回补医疗赛道。

　　以开工首日20%涨停的卫宁健康为例，该股长期缺乏公募基金覆盖，但根据最新披露的持仓信息，截至去年12月末，招商基金、国投瑞银、金鹰基金、易方达基金等多个公募已经重新覆盖卫宁健康，基金公司猛回头的现象或暗含着沉闷已久的医疗赛道，或成为基金经理2025年深度挖掘的对象。

　　尤其是代表强势赛道的科技主题基金产品反向买入氛围清冷的医疗赛道股，更是凸显出公募基金经理在强势赛道、弱势赛道之间的逆向布局思维。

　　券商中国记者注意到，金鹰基金公司旗下的金鹰科技创新基金在去年12月末，新增买入卫宁健康进入前十大重仓股名单，并位列第四大重仓股，这也是该基金在过去两年时间内，首次将医疗股票纳入重仓股，显示出即便身在强势赛道的基金经理也开始关注弱势赛道的回补机会。

　　头部公募的明星基金经理在看好科技赛道的同时，也在逐步强化医疗股票的择机布局。易方达基金副总经理、明星基金经理陈皓虽然在易方达创新未来基金产品上几乎全部重仓科技股，但他在行业赛道覆盖不受限制的易方达港股通成长基金上，却没有只买当前市场最火热的科技股，而是果断布局多只医疗股票。

　　最新持仓显示，陈皓在其十大重仓股中开始突出医疗股票的分量，拥有海吉亚医疗、信达生物、时代天使三只医疗赛道股，而且在十大重仓股的行业分布上，医疗行业成为其在2025年布局的第一大赛道。

　　估值性价比持续吸引公募

　　基金经理对医疗赛道态度的突然升温，在很大程度上与该赛道弱势时间过久后估值性价比突出有关。

　　依然重仓医疗赛道的创金合信基金经理胡尧盛认为，在政策助力下，宏观环境逐步复苏是主基调，对产品和商业模式的再沉淀，医疗产品和服务上具备核心竞争力、经营上具备执行力和战略上具备洞察力的各领域细分龙头，将伴随经济的逐步回暖迎来更好的成长机遇。基于长期价值的视角，结合细分行业和公司的产品和经营周期，兼顾估值性价比，目前操作上已在创新药械、消费医疗、CXO及食饮和新消费等领域进行了重点布局。

　　胡尧盛谈及2025年一季度的医疗赛道投资机会，应该注重挖掘创新和复苏的关键词，创新方面关注国务院发布的《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，进一步支持国内创新药发展，同时国内公司对外产品授权数目也不断增加。同时在消费领域，谷子经济、IP产品等新场景不断开拓。复苏方面，政策对提振消费不断强调，以旧换新持续推进，医院方面随着合规化的落地，医疗设备采购有望实现修复。

　　安信医药健康基金经理池陈森也认为2025年一季度的医药行业将延续复苏态势，医疗政策的悲观预期展现已经比较充分，2025年有望从悲观预期中有所恢复，期待医疗**转向常态化、大力鼓励医疗商业保险的发展、进一步鼓励创新药械等政策落地，在医疗股票挖掘上，依然会坚持较为均衡的配置，从估值和成长性的性价比角度出发，寻找性价比更高的标的。

　　“长期依旧看好创新升级和消费升级等方向，考虑到医药板块已经经过四年调整，行业的悲观预期展现得比较充分，虽然行业还没有看到显著复苏，但是相关个股估值已经调整较为充分。”池陈森认为，当前医药板块已经具备比较好的配置性价比，在下一阶段医疗赛道投资中会坚持在好赛道中用深度研究寻找阿尔法的理念。

　　南方医药创新基金经理蔡强更是对医药板块保持乐观态度，这位基金经理判断，因为2024年医药板块表现倒数，拉长到过去3年来看，医药表现也相对靠后，从估值和资金配置角度来说，已经达到历史低分位水平。此外，从基本面来看，医保局正在积极引入商业保险等新的支付方式，有望缓解支付端的压力，并且明确表示要加大对创新药和创新器械的支持，行业在底部展现出积极的变化。此外医药出海相关公司，也表现出不错的成长性，依托的是我国强大的制造优势，医药板块内部还是有较多的结构性机会，目前医疗赛道的估值性价比也较为突显。