时隔近四个月，央行重启14天期逆回购操作，为春节前市场流动性“保驾护航”。

　　1月21日，央行以固定利率招标方式投放2560亿元14天期逆回购，净投放2010亿元，操作利率为1.65%。分析人士认为，此举意在缓解春节前的流动性压力，稳定市场预期，确保资金面平稳跨节。同时，市场普遍认为，在税期扰动减弱的背景下，资金面紧张局面有望逐步缓释。

　　重启14天期逆回购操作

　　央行1月21日公告称，为维护春节前流动性充裕，以固定利率、数量招标方式开展了2560亿元14天期逆回购操作，操作利率为1.65%。由于当日有550亿元逆回购到期，公开市场实现净投放2010亿元。

　　据记者查询，央行此前一次进行14天期逆回购操作是在2024年9月23日。14天期逆回购操作被视作短期流动性管理工具，其期限设计在特定时点上具有重要意义。在春节前夕，央行通过14天期逆回购操作投放资金，旨在满足市场在节前的资金需求，确保金融机构能够平稳跨节。该操作不仅有助于稳定市场预期，还能有效缓解因春节假期导致的资金紧张局面。

　　“本次重启14天期逆回购操作是央行的常规操作。虽然投放量不大，此后的投放量有待观望，但也显示出央行维护资金面平稳跨节的决心。”一位债券交易员说。

　　资金面收敛压力或逐渐缓释

　　在央行跨节呵护流动性的背景下，资金面紧张压力将有所缓解。受访人士认为，尽管资金面不会大幅转松，但也无需过度担忧。

　　流动性市场的均衡是支持经济修复和财政发力的大前提。民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣表示，一方面，支持性的货币政策立场下，流动性的平稳均衡仍是大前提；另一方面，随着政府债发行逐渐放量、大行负债端资金压力较大，或需要央行加码投放进行呵护，叠加历史上临近跨春节，资金面通常有收敛压力，央行往往通过加大投放以对冲。

　　鉴于税期扰动已过等原因，近期资金面最紧张的时候可能已经过去。

　　华西证券固定收益分析师肖金川认为，从往年经验来看，春节前夕央行一般会开启资金投放模式，资金面紧张程度或逐步缓和。

　　中诚信国际认为，本周开始税期对资金面的扰动将逐渐消退。央行近期操作虽然相对克制，但政府债券发行前置仍需货币政策配合，央行后续或将适度加大操作力度。此外，货币政策框架转型后，央行买断式逆回购操作统一于月末公布，资金面持续紧张背景下央行或已通过相应操作呵护跨年资金面。