进入春节前最后一个完整交易周，A股行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，A股市场短期回调基本结束，随着市场对业绩风险计价初步完成，以及市场风险偏好企稳，看好春节至两会反弹窗口，春季攻势或将提前。

　　中信证券表示，交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束，同时抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。

　　“随着股市企稳，建议投资者持股过节，看好春节至两会的反弹窗口。近期股市开始触底反弹，伴随着春节后流动性的回补、投资者对两会政策的期待将会推动春节至两会形成股市反弹的窗口期。”国泰君安证券称。

　　申万宏源进一步指出，短期市场本就处于超跌反弹窗口，后续国内政策落地情况对基本面走向依然至关重要。整体而言，春节前是有机会的窗口。

　　配置方面，银河证券建议投资者维持中等仓位。

　　“考虑到春节临近，指数横盘震荡到过节或是较大概率事件，建议维持中等仓位。操作层面，当前阶段更重要的是目前仓位是否合适，对于业绩预喜和‘爆雷’的强制披露大概率在最后几个交易日集中释放，节前还有成交量萎缩的压力，所以短线交易可能愈发难做，建议投资者结合自己的交易能力，审慎参与超短线情绪博弈。”银河证券称。

　　中信证券：短期回调基本结束

　　展望后市，市场即将进入外部扰动落地的关键窗口期，美联储议息会议召开、美国联邦债务或将触及上限。中信证券交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束，同时抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。

　　一方面，在关键窗口期内，市场对外部扰动落地和中国政策应对的预期相对一致，对股债汇市场做了博弈推演：人民币汇率预计在一季度保持稳定；债市维持低位震荡；股市的春季攻势或将提前开启。

　　另一方面，分析A股市场特征，交易损耗指标显示短期回调基本结束，抢筹指标观察到交易的抢跑行为在过去两周已经发生。已发生的“1.0抢跑”是为外部扰动即将落地而抢跑，而在节前最后一个完整交易周，有可能会继续发生为春节后的配置落地而抢跑的“2.0阶段”。

　　配置上，建议继续保持红利 主题的杠铃策略，主题中更加强化出海方向。

　　中信建投证券：继续积极布局

　　近期多数地方将2025年GDP预期目标设定在5%或5.5%左右；各地两会关键词频繁提及“两新”“两重”及“新质生产力”等。同时，各地在“两新”政策上均有不同程度的推进，但具体落地情况尚在逐步完善中；“两重”“两新”政策加力扩围，扩内需成为重要着力点，旨在刺激消费，扩大内需，促进经济的内循环。

　　海外方面，近期美国通胀等数据公布后美联储紧缩预期缓解，带动美债利率逐步见顶。展望后市，整体而言建议投资者继续积极布局，回调就是良机。

　　配置方面，近日，围绕AI 、低空经济、机器人/机器狗等多个主题催化频现。2025年国际消费电子产品展览会(CES成为端侧AI加速落地的重要舞台，“AI 产业”催化效应显著；新兴产业方面，各地逐步落实低空经济政策部署，加强建设配套基础设施，正逐渐成为推动区域经济高质量发展的新动力。

　　行业方面，建议投资者重点关注受益“扩内需”政策的方向与成长性行业，包括电子、通信、有色、非银金融、银行、建筑、食品等。

　　银河证券：横盘震荡

　　展望后市，考虑到春节临近，指数横盘震荡到过节或是较大概率事件，建议维持中等仓位。

　　操作层面，当前阶段猜指数方向的意义不大，更重要的是目前仓位是否合适，仓位结构是否能够应对后续的行情演绎，震荡阶段是给市场纠错的，低吸布局，拉高调整结构即可。

　　中期维度，消费、地产为代表的顺周期板块以及自主可控的TMT领域依然值得关注。

　　而对于业绩预喜和爆雷的强制披露大概率在最后几个交易日集中释放，节前还有成交量萎缩的压力，所以短线交易可能愈发难做，周内已经出现热点持续性越来越差，资金分歧进一步加大的特点，建议投资者结合自己的交易能力，审慎参与超短线情绪博弈。

　　国泰君安证券：持股过节

　　展望后市，随着股市企稳，建议投资者持股过节，看好春节至两会反弹窗口。近期股市开始触底反弹，春节前低点的形成与企稳，确认了两个重要变量。一是股市对业绩风险以及春节前居民取现需求的计价已经初步完成。二是市场的风险偏好得以企稳。

　　同时，伴随着春节后流动性的回补、投资者对两会政策的期待(重点应放在产业政策上将会推动春节至两会形成股市反弹的窗口期。

　　但也应明确，由于经济政策已经形成普遍预期，同时相较于过去三个月不同点在于实际的不确定性因素增多，因此指数反弹的高度不是重点，重点应把握好结构。

　　配置方面，春节至两会反弹的重点在科技与中小市值。风险偏好的企稳以及投资者对两会产业/内需政策的期待，有望推动科技成长、内需消费以及中小市值的反弹。

　　申万宏源证券：短期市场处于超跌反弹窗口

　　展望后市，短期市场本就处于超跌反弹窗口，总体赚钱效应仍处于相对低位。反弹幅度上，后续国内政策落地情况对基本面走向依然至关重要，短期反弹不构成大级别行情。

　　接下来，短期值得关注的两个问题。一是年报预告节奏变化，短期市场压力提前减弱，助力反弹。二是国内政策表述。

　　整体而言，春节前可能就是有机会的窗口，但春季后续行情可能仍有波折。维持春季是有机会的震荡市的判断。

　　配置方面，短期出口链反弹，涨价周期借经济预期改善延续反弹。因此，继续看好有产业趋势的科技主题。国内AI应用、机器人、低空经济可能仍有再创新高的行情。

　　海通证券：新一轮上涨有望开启

　　924行情可定性为反转：政策基调转向 牛熊周期规律 情绪触底，从行情涨幅和成交量能看不是熊市反弹。2024年10月8日以来的调整是牛市第一波上涨后的回吐，对比历史看调整时空已显著。

　　随着政策落地，有望开启新一轮上涨，但需持续跟踪1月中下旬到3月两会各政策的落地情况，以及后续基本面数据改善情况。具体而言，关注降准、降息等货币政策的推进落地，以及超长期特别国债、地方政府专项债等财政政策发力的持续性。随着增量政策进一步加码或者落地，基本面有望出现方向性改善。

　　市场后续行情的催化剂在于政策进一步加码落地或宏微观基本面逐步改善。对应到行业配置上，一方面需关注产业周期向上、基本面确定性更强的科技和中高端制造；另一方面，**经济工作会议提出“稳住楼市股市”、“大力提振消费”，也需关注政策加码下或存在较大预期差的地产、消费医药。

　　东吴证券：“抢跑”反弹

　　展望后市，随着利空因素逐渐出清，当前较弱的市场情绪实质上为后续预期再度修复提供空间。基于投资者对节后A股“春季躁动”的普遍预期，春节前不排除市场“抢跑”反弹的可能性。

　　资金面方面，随着节后资金回流至银行体系，宏观流动性状况有望得到改善，活跃资金兴起将使得当前中小盘承压的格局发生改变。

　　春节前后，在流动性充裕、产业趋势延续活跃以及政策想象空间打开的背景下，A股中小盘科技成长和顺周期风格将一同演绎。具体板块配置上，科技成长建议关注五个方向：人工智能、新能源、自主可控、空天信息技术、数据要素。

　　中银证券：趋势向上

　　当前来看，节前市场不确定因素较多，观望情绪或较为浓厚。但当前宽货币财政加力政策路径不变，市场微观流动性尚可，A股行情趋势向上主线不改，但幅度和节奏上需要等待总量层面的宽松及内需回暖预期的验证。

　　经历了四季度以来的调整，成长风格短期修复动能较强，结合节前资金面环境情况，短期来看成长股性价比相对优势更加突出。结合年度策略，成长风格处于三年大级别占优的起点，科创50作为2025年结构主线，当前配置机会凸显。

　　行业配置坚守AI产业链、机器人等科技产业趋势方向，适当配置新兴消费，重点关注具有产业链关键链卡位的核心环节和重点标的的趋势性配置，适当进行产业链内部的赛道轮动。

　　光大证券：“春季躁动”行情或将逐步开启

　　展望后市，海外扰动缓和将有利于风险偏好抬升，中国金龙指数与A50指数对此也有积极反应，A股市场预计也有望出现反弹。

　　2025年A股“春季躁动”行情或将逐步开启。A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。2024年GDP增长目标圆满达成、A股“春季躁动”行情可期，或将逐步开启。

　　行业配置方面，中长期建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨(医药、食饮、基础化工、有色等、高盈利预期行业(TMT、军工等及主题投资(政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控三大方向。

　　中泰证券：出口链短期或有所反弹

　　目前政策效果已开始被部分资金所认知和定价，春节及3月的重大会议前后，市场或进一步明晰楼市及地方政府项目进度。因此，与2021年至今相似，市场对政策预期的发酵将是决定1月下旬至3月重大会议前阶段性行情的最重要变量。

　　就历史经验来看，每逢重要会议前，市场均会酝酿政策预期。从本轮“春季行情”出发，就2025年上半年而言，“底线思维”下，扰动因素如若演绎，则政策或带来更大力度的“托举”，并带来新的较大级别的政策预期行情。

　　就结构而言，重申以国央企红利为底仓的同时，军工、科技、券商等或作为组合中的弹性品种，逢低关注。此外，出口链短期或有所反弹，关注出口链中与全球制造业扩张相关的机械设备，以及部分高股息的家电等的配置价值或提升。