来源：中国基金报

　　1月1日互认基金额度“开闸”，多只互认基金在内地销售“一日售罄”。部分投向美债的产品，两个交易日内规模暴涨超百亿元。与此同时，多只互认基金“闭门谢客”，开年以来，已有6只基金暂停内地投资者申购。

　　多位业内人士表示，互认基金火爆的原因是多方面的，比如产品具有稀缺性、投资者抢筹心态等。在销售火热的背后，一些风险值得关注。

　　互认基金“一基难求” 多只产品“闭门谢客”

　　1月6日，摩根资产管理旗下互认基金——摩根国际债券、摩根亚洲总收益债券在恢复申购当日即宣告暂停申购，内地销售规模迅速突破60%的规模占比。上周，易方达(香港精选债券、华夏精选固定收益配置两只互认基金也“一日售罄”，启动了比例配售。

　　在内地销售的互认基金非常抢手，尤其是主投美债的产品。比如南方东英精选美元债券基金两个交易日内规模增长了超百亿元。数据显示，去年下半年，该基金资产净值规模在1.9亿元左右。互认基金新规实施后，今年1月3日其规模暴涨至65亿元，1月6日更是达到150亿元，1月7日达到180亿元。

　　与此同时，互认基金纷纷宣布“闭门谢客”。1月8日，博时基金(国际公告称，旗下博时精选新兴市场债券基金自1月9日起暂停接受内地投资者的申购申请。公告称，当内地销售规模百分比达到78%时，基金管理人会立即停止接受内地投资者的申购申请。1月9日，南方东英资管公告称，南方神州基金-南方东英精选美元债券基金内地销售规模占基金总资产的比例达到75%，决定自1月10日起暂停接受内地投资者的申购申请。截至1月10日，2025年以来，宣布暂停内地投资者申购的互认基金已达到6只。

　　沪上一位公募人士表示，“资产荒”是互认基金突然火爆的原因之一。另外，互认基金销售火爆还与其独特性和稀缺性有关。互认基金是较为特殊的一种跨境投资方式，其最大的特点是额度较宽，管理人主动管理能力较强。

　　“近期遭抢购的产品配置大多指向投资级别美债(美国国债、美国投资级别企业债等，相对于投资亚债的互认产品，国内投资者对于美国宏观及美债市场的研究较为充分。”北京一位QDII基金经理表示，当前美债收益率处于历史较高位置，无论后续是否降息，都有望为投资者提供较为确定和丰厚的潜在回报。再加上投资级别债券风险相对较低，受到国内投资者的青睐。

　　记者从多位业内人士处了解到，此次认购主力为机构投资者，包括保险及理财子、券商的自营和资管等。

　　“2024年互认基金表现可圈可点，引起了包括机构在内的众多投资者的兴趣。经过2024年一整年的投教与调研，投资者对互认基金有了较为充分的认知。今年开年，互认正式扩容后，大笔资金涌入热门的互认产品。”深圳一位公募人士告诉记者。

　　抢筹心态也是互认基金火爆的推手。上述公募人士坦言，互认基金虽然额度较高，但终归还是有上限的，在“资产荒”背景下，很多机构都急于入手。

　　仍需注意风险

　　国家外汇管理局数据显示，截至2024年11月30日，香港互认基金在内地净销售规模达到415亿元，较2024年初增长超200亿元，增幅超100%。据业内人士估算，新规落地后，香港互认基金新年期间在内地的销售总规模或超过900亿元。

　　在火热发行的背后，也有一些风险值得注意。

　　沪上一位公募人士表示，目前美国经济政策和美联储降息路径的不确定性都很高，投资海外资产也存在不确定性，尤其是美股，特朗普不同的政策路径可能会引起截然不同的反馈。

　　此外，人民币汇率也是投资者投资互认基金时需要关注的风险。北京一位QDII基金经理指出，过去一年，人民币兑美元整体贬值为互认基金贡献了约3个点的汇兑收益。而当前，人民币兑美元汇率已经处于过去3年的相对低位，如果美国经济不及预期导致美元汇率反转，可能给互认基金投资者带来一定的汇兑损失。

　　另外，需要特别注意的是，无论是美债还是亚洲美元债，其波动性都远高于国内债券市场。“从过去2年的波动情况来看，海外债市的年化波动率大约是国内债市的5~10倍。”深圳一位公募人士强调，目前A股中不少低估蓝筹品种具有长期投资价值，没必要一哄而上抢购海外债券。

　　深圳一位业内人士直言，当前，互认基金发展处在转折点，未来竞争可能会加剧。

　　“一方面，互认机制的优化一定程度上放松了准入门槛，有望让更多跨国资管机构及其产品进入中国市场。另一方面，外资机构工作流程较长，有可能出现海外机构还没来得及进来，互认基金额度就已消耗完毕的情况。目前来看，各家机构都在暗中较劲，力求在总额度消耗完之前将自己的可销售额度用尽。”他向记者透露。