来源：经济参考报

　　主动权益类基金2024年业绩日前正式尘埃落定。数据显示，相比2023年，主动权益类基金整体回报率提升，但分化依然较大。2024年获正回报的基金数量占比超过六成，业绩表现最佳的产品回报率超69%，首尾业绩差超100%。从持仓情况来看，绩优基金多重仓通信、电子等科技板块。规模方面，与前两年类似，10亿元以下“小而美”基金产品在业绩方面仍占据突出优势。

　　主动权益基金首尾业绩差超100%

　　纵观2024年A股市场表现，主题快速轮动贯穿全年行情。据统计，截至2024年底，上证指数、创业板指的年涨幅均超12%，深证成指全年涨超9%。行业方面，在申万一级31个行业指数中，共有21个实现上涨，其中银行、非银金融、通信三大行业指数涨幅领先，年涨幅达到34.39%、30.17%、28.82%。此外，家用电器行业指数涨逾25%，电子、汽车等5大行业指数涨逾10%。

　　伴随着市场回暖，主动权益类基金(含普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型，不同份额合并计算，下同的整体业绩相比此前也有所提振。数据显示，在全市场4505只主动权益类基金中，共有2765只基金的年度回报率为正，占比约为61%，远高于2023年。

　　主动权益类基金业绩排名也随之出炉。数据显示，摩根士丹利基金旗下产品大摩数字经济A以69.23%的年度回报率成为年度“冠军”，高出第二名约17个百分点。财通基金旗下产品财通景气甄选一年持有A以51.85%的年内收益率斩获“亚军”；业绩排名第三的则为工银瑞信基金旗下产品工银新兴制造A，年度回报率为50.28%。上述三只产品均为偏股混合型基金。除此之外，银华数字经济A的业绩也达到了50%，位居第四，而这也是2024年业绩表现最为优异的普通股票型基金。

　　不过，主动权益类基金的业绩分化依然较大。在大部分产品“回血”的同时，仍有少部分基金面临较大幅度的净值回撤。具体来看，共93只主动权益类基金的全年跌幅超过20%，其中还有6只产品全年跌逾30%。金元顺安优质精选A以36.39%的跌幅垫底；此外，富荣价值精选A、华商智能生活A两只灵活配置型基金也同样表现不佳，全年净值跌幅分别为33.21%、32.68%。以此计算，主动权益类基金的首尾业绩差超过105个百分点。

　　绩优基金青睐科技赛道

　　从持仓情况来看，受整体市场表现的影响，2024年业绩排名靠前的主动权益类基金，其持仓大多集中在通信、电子等科技赛道。

　　以大摩数字经济A为例，2024年三季度数据显示，该基金重仓了中际旭创、新易盛等4只通信个股，沪电股份、海光信息等5只电子板块公司。从上述重仓股的年内走势来看，多只个股有良好表现，如新易盛、海光信息、润泽科技等个股年内实现翻倍涨幅，英维克、沪电股份等涨幅则超过80%。

　　业绩排名第二的财通景气甄选一年持有A同样选择了科技赛道。截至2024年三季度末，该基金的前十大重仓股包括生益电子、新易盛、中际旭创、沪电股份、长电科技等，均属于信息技术行业，同样包含了多只涨幅超过50%以上的个股。此外，业绩居前的工银新兴制造A、银华数字经济A、国融融盛龙头严选A、财通成长优选A等绩优基金持仓也多集中在科技赛道。

　　另一方面，与过去两年类似，“小而美”的主动权益类基金业绩表现更为突出，不少绩优基金规模不足10亿元，甚至有部分基金是规模在2亿元以上的“迷你基”。

　　数据显示，在业绩排名前十的主动权益类基金中，仅有财通成长优选A的最新规模超过了10亿元。其中，业绩排名前三的大摩数字经济A、财通景气甄选一年持有A、工银新兴制造A最新规模分别为5.51亿元、1.35亿元、4.40亿元。而业绩同为前十的银华数字经济A、德邦鑫星价值A的最新规模甚至不足5000万元；国融融盛龙头严选A的最新规模也不足1亿元，均属于“迷你基”。

　　与此同时，规模在百亿元以上的大型主动权益类基金近年来业绩表现则相对平淡。据统计，截至目前共有25只主动权益类基金的最新规模在100亿元以上，其中有6只的2024年度回报率为负，占比约为24%。

　　百亿规模的主动权益类基金之间业绩差距同样较大。其中，表现较好的银河创新成长A最新规模为121.32亿元，2024年回报率达39.74%，为百亿主动权益类基金中最为突出的一只。广发多因子、睿远均衡价值三年A两只百亿基金同样业绩较为亮眼，2024年回报率分别为17.41%、16.51%。从持仓情况来看，上述百亿基金分别重仓了信息技术、金融等行业企业。

　　但是，仍有主动权益类基金表现不佳，如最新规模达255亿元的景顺长城新兴成长A的年度回报率为-9.71%，最新规模超过184亿元的中欧医疗健康A，其年度回报率为-16.06%。

　　红利板块成新年关注重点

　　进入2025年，在机构人士看来，短期市场或面临震荡态势，但随着逆周期调节政策不断发力，经济基本面有望逐步恢复，为企业盈利和市场走势形成支撑。板块方面，不少机构提出将重点关注低位复苏方向以及红利板块等。

　　博时基金判断，国内货币政策或将延续宽松基调，降息降准或仍有空间，增量流动性仍有望对A股市场形成支撑。短期来看，数据真空期下两市成交量较前期有所回落，市场情绪出现边际转弱迹象，流动性定价下的股债“跷跷板”效应重现，短期市场或将延续震荡态势。

　　招商移动互联网基金经理张林认为，2025年预计政策层面更加积极有为，逆周期调节政策更加有力。财政政策将更加积极，货币政策将适度宽松，形成更好的配合，助力经济结构转型和高质量发展。其中，扩大内需将是政策的主线，在一系列政策的刺激下，国内需求有望逐步恢复和加速。科技创新是另一条政策主线，预计国内新质生产力有望加速形成，包括AI、机器人、芯片和其他高端制造等领域有望获得支持。

　　市场风格层面，永赢基金认为，考虑到全年“流动性边际宽松 强预期 弱现实”的定价环境，小盘风格胜率可能更高。行业方面，后续可关注主题类板块，如AI 、并购重组、低空、芯片等细分领域，若形成明显产业趋势，具备成为新主线的可能。中期关注低位的基本面复苏的顺周期方向，长期红利类板块仍具备投资价值。

　　景顺长城基金投研团队提出，在近期利率快速下行背景下，红利风格再度具备吸引力，中小市值风格能否继续活跃要关注资金面状态。中长期来看，建议从基本面出发并结合良好的供需格局，关注景气成长产业，韧性外需板块也值得关注；另一方面建议从政策支持的角度出发，关注化债、并购重组等政策受益板块。