在刚刚过去的2024年，FOF基金一扫前两年的颓势，平均收益接近5%。辞旧迎新，2025年如何进行资产配置？多位FOF基金经理认为，在经济稳步复苏的背景下，2025年大类资产配置将受到内外市场的双重影响，需增加配置全球化资产，并根据未来的宏观经济状况、市场流动性以及各类资产的风险收益特征，对股债资产配比进行战术性调整。

　　去年平均收益近5%

　　2024年，FOF基金终于扬眉吐气。Choice数据显示，FOF类产品2024年平均收益接近5%。在经历了2022年、2023年连续两年平均收益告负后，FOF终于交出了较为令人满意的成绩单，九成产品获得正收益。

　　其中，有41只产品去年收益超过10%，占比约5%。收益最高的产品申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合发起式(FOF接近20%，鹏华易诚积极3个月持有期混合(FOF、中欧汇选混合FOF的业绩也可圈可点。

　　上述收益居前的FOF大多把握了去年9月下旬以来的那一波反弹行情。东方证券数据显示，从FOF重仓基金的股票特征来看，截至去年三季度末，偏股混合型FOF、平衡混合型FOF、偏债混合型FOF的股票仓位较去年二季度末分别提升了2.99个百分点、3.92个百分点、0.12个百分点。

　　资产配置是制胜关键

　　多位FOF基金经理表示，2025年继续看好A股的投资机会，将根据各方面情况变化调整资产配置。

　　太平基金首席资产配置官、基金经理刘翀认为，预计2025年上半年股票配置价值较高，下半年则债券更具吸引力。一季度股市受美联储宽松政策和国内政策影响有上涨的动力，须重点关注二季度国内经济数据。

　　操作上，刘翀认为，在稳增长政策和经济复苏的推动下，今年权益类资产价格中枢有望稳步抬升。科创类标的是获取相对收益的主战场，在流动性改善和风险偏好提升的背景下表现强劲。资源类、自主可控及央企高股息红利方向也具备结构性投资机会，消费复苏相关标的值得关注。同时，债券收益率震荡下行、风险可控，可以用中短久期信用债作为底仓，辅以利率债进行波段操作。

　　短期来看，光大保德信基金FOF投资部负责人、基金经理张芸认为，目前小盘风格调整带动整体市场情绪和风险偏好有所下行，但再次出现类似2024年1月微盘股剧烈调整的可能性较小。从季节性效应来说，市场流动性在春节长假后通常会有所改善，且经过前期调整后风险偏好会得到修复，利好小盘成长风格。

　　提高收益来源多样性

　　“‘科技 红利’的杠铃策略是目前相对较优的选择，但科技板块仍需要一定的时间去降低交易热度，因此在杠铃策略上，近期可适当向低波红利类资产倾斜。不过，若小盘成长股有反攻机会，科技板块有望重新成为风向标。”张芸说。

　　刘翀认为，2025年大类资产配置将受到内外两个市场的双重影响，需增加配置全球化资产，通过投资不同市场、不同类别的资产，提高组合收益来源的多样性。同时，根据未来宏观经济状况、市场流动性以及各类资产的风险收益特征去战术性调整股债配比。