中国人民银行12月13日发布的金融统计数据显示，今年前11个月人民币贷款增加17.1万亿元，其中企(事业单位贷款增加13.84万亿元。11月末，广义货币(M2余额311.96万亿元，同比增长7.1%；狭义货币(M1余额65.09万亿元，同比下降3.7%；流通中货币(M0余额12.42万亿元，同比增长12.7%。

　　数据显示，11月末，我国人民币贷款余额254.68万亿元，同比增长7.7%。分部门看，前11个月，我国住户贷款增加2.37万亿元；企(事业单位贷款增加13.84万亿元，其中中长期贷款增加10.04万亿元。

　　另外，前11个月我国人民币存款增加19.39万亿元。其中，住户存款增加12.07万亿元。

　　同日发布的社会融资数据显示，11月末，我国社会融资规模存量为405.6万亿元，同比增长7.8%；前11个月社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。

　　市场机构分析，当月金融总量数据受不良资产处置、地方债务化解的影响较大，但仍保持平稳。

　　一方面，不良资产处置对信贷存量和社会融资规模均形成一定影响。银行业信贷资产登记流转中心披露的数据显示，三季度以来挂牌转让的不良贷款未偿本息及项目数均较上年同期显著增加。

　　根据过往经验，不良贷款核销会导致当月各项贷款余额存量减少，进而影响未来12个月金融总量数据的同比增速。据市场机构测算，11月全国金融机构改革化险处置不良资产规模近5000亿元。

　　需要指出的是，不良贷款核销只是银行账务处理，银行与企业之间的借贷关系并未改变，不直接影响实体经济的经营活动。专家分析，11月有部分不良贷款是通过打包转让出售，实现不良资产整体出表，此部分不计入社会融资规模，对社会融资规模存量同比增速会有一定影响。不过，这不影响实体经济的融资关系。从长远看，不良贷款处置有助于金融机构化解存量风险隐患，为后续稳健经营奠定良好基础，也会促进区域金融稳定，改善地方金融生态，提升金融服务实体经济质效。

　　另一方面，地方化债力度加大，短期地方政府可能加速置换债务，影响信贷存量。

　　市场机构调研发现，融资平台等主体拿到专项债资金后，大部分会在10至20天归还债务，其中绝大部分为贷款，以免债券和贷款“两头付息”，估计11月全国约完成近2500亿元地方债务置换，12月还将有更大规模的债务置换。

　　从地方政府和银行机构看，专家表示，对于地方政府，债务压力缓释后，更有利于“轻装上阵”发展实体经济，对于纾解债务链条、畅通经济循环、防范化解风险等都是好事，具有多重积极效应。

　　对于银行机构，贷款的减少转为政府债券的增加，对银行资产的影响整体中性。债务置换虽然可能减少银行利息收入，但地方专项债券的风险权重(20%低于贷款(75%-100%，债务置换后将降低银行的信用风险和资本消耗。

　　可以预期，未来有效信贷需求将逐步释放。专家表示，随着一揽子增量政策的密集出台与有效实施，社会预期和市场信心正逐步回升。