2024年，国内ETF规模迎来了从2万亿元到3.7万亿元的跨越式发展。公募行业择机而动、各尽所能。一方面，头部机构稳坐宽基“宝座”，为核心资产注入资金；另一方面，芯片、红利、海外等权益类方向以及固收、另类资产等方向爆款产品不断涌现，支持公募机构探索ETF差异化发展道路。

　　在监管的大力支持下，投资环境明显改善、投资回报逐步提升，业内机构预计，未来市场有望助力ETF规模增长驶入快车道。对比海外经验来看，一方面，ETF多元化产品矩阵有望进一步扩容，跨境互挂ETF有望更广泛地覆盖国际市场；另一方面，ETF的投顾生态有望逐步完善，围绕ETF可以开发多种投资策略。

　　　头部ETF机构地位稳固

　　Wind数据显示，2024年ETF总规模由年初的2.05万亿元大幅扩张至3.73万亿元。截至2024年末，12家公募机构的ETF管理规模均突破千亿元，而在2024年初仅有7家机构ETF管理规模超千亿元。

　　作为头部机构，华夏基金、易方达基金的ETF管理规模在2024年末均达到6000亿元以上，华泰柏瑞基金的ETF管理规模也超过4700亿元。从2024年初到年末，上述三家公募机构始终占据ETF管理规模前三名，并且也是2024年行业仅有的ETF管理规模新增超2000亿元的三家公募机构，目前ETF管理规模合计占ETF总规模的四成以上。

　　如此亮眼的增量表现，主要来自于头部宽基ETF的吸金魅力。

　　2024年，规模增量前三的ETF产品正是华泰柏瑞基金、易方达基金、华夏基金旗下沪深300ETF。华泰柏瑞沪深300ETF以新增2285.38亿元的成绩排名第一，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF规模分别新增1988.00亿元、1263.23亿元。另外，华夏上证50ETF、易方达创业板ETF也分别贡献了超700亿元、超500亿元的规模增量，位居行业前列。

　　在竞争激烈的中证A500ETF排位战中，上述三家头部机构也紧跟发力。截至2024年末，华夏基金、华泰柏瑞基金、易方达基金旗下中证A500ETF规模都在150亿元以上，最新规模在同类产品中分别排在第4、第5、第7位。

　　行业主题ETF爆款不断

　　在ETF行业大发展的2024年里，除了上述三家头部公募机构继续发挥带头作用之外，多家大中型公募机构在ETF业务方面加大发展力度，成果如雨后春笋般涌现。

　　从取得的规模增量来看，发力宽基产品依然是最重要的方式之一。

　　2024年，嘉实基金、南方基金的ETF管理规模均新增超千亿元，仅次于上述三家头部机构，ETF管理规模排名分别上升了5名、3名。其中，嘉实基金旗下仅沪深300ETF一只产品，就为公司贡献了七成以上的ETF规模增量，南方基金旗下的中证500ETF、中证1000ETF、中证A500ETF合计为公司贡献了八成以上的ETF规模增量。

　　此外，部分公募机构2024年在ETF的差异化方面做出了亮眼的成绩，例如芯片、红利、海外等权益类方向以及固收、另类资产等方向均有爆款产品出现，并贡献了可观的规模增量。

　　例如，博时基金旗下可转债ETF、富国基金旗下政金债券ETF规模在2024年均新增300亿元左右。嘉实基金旗下科创芯片ETF、华安基金旗下黄金ETF、华泰柏瑞基金旗下红利低波ETF、海富通基金旗下城投债ETF、富国基金旗下港股通互联网ETF规模均新增超100亿元。

　　2024年，溢价不断、额度紧缺的跨境ETF受到追捧。例如景顺长城基金成功打造了投资美股的工具产品——纳指科技ETF，该ETF全年收益率近40%，成为2024年跨境ETF业绩冠军，并且该ETF为景顺长城基金带来了超70亿元的规模增量。

　　2024年，大中型公募机构普遍找到了ETF新的业务增长点，但从规模数据来看，由于货币ETF收益率下行、行业主题ETF人气不再或者止盈赎回等因素的影响，依然有多家公募机构的ETF管理规模增速缓慢甚至出现“不增反降”等情况。

　　ETF扩容仍有广阔空间

　　2024年三季度末，被动偏股基金(包括被动指数型、增强指数型基金持有A股市值首次超过主动偏股基金(包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金，成为了国内被动投资大发展的里程碑事件。

　　对比中美ETF市场的发展历程，华创证券策略团队发现，中美ETF规模增速与各自大盘指数涨跌幅均存在明显的正相关。

　　2024年4月新“国九条”出台后，市场生态进一步好转，基础制度加快完善，资本市场改革创新坚定推进，特别是决策层明确提出“大力推动宽基ETF等指数化产品创新”。随着投资环境明显改善、投资回报逐步提升，华创证券策略团队认为，未来市场有望走出长期向上行情，助力ETF规模增长驶入快车道。

　　目前，我国ETF市场以股票型产品为主，在华泰证券研究所看来，创新型产品仍有待拓展。美国市场的股票型ETF占全部ETF比例长期在60%左右，固收、商品、杠杆、主动型等创新产品层出不穷。

　　华泰证券研究所预计，ETF多元化产品矩阵有望进一步扩容，如特色行业主题、Smart Beta、指数增强等产品以及浮动费率等机制创新，都将为投资者提供多样化的投资选择和策略配置选择，从而更好地满足不同的风险偏好和投资目标。

　　此外，近年来跨境互挂ETF接连推出，涉及中国香港、日本、新加坡、沙特等多个市场。华泰证券研究所表示，跨境互挂ETF降低了跨市场交易的复杂性和成本，提高了交易效率，同时基金管理人可以更方便地使用QDII额度进行市场交易，避免了诸多不便，未来跨境互挂ETF有望更广泛地覆盖东南亚、中东等市场。

　　在ETF生态方面，业内普遍关注到，投顾业务将给ETF发展注入新活力。参考美国市场经验，华泰证券研究所认为，投顾是资产管理、共同基金产业链的重要环节，为投资者充分创造了附加价值。目前，我国同样鼓励基金投顾发展，ETF的投顾生态有望逐步完善。由于ETF的交易功能完善，围绕其可以开发多种策略，如ETF组合策略可通过低估择时、行业轮动等方式实现资产配置；或者结合衍生品，通过期权组合、套利等方式进行风险管理，满足投资者实现收益增强、对冲风险等特定需求。