财经12月30日讯 佰泽医疗近日在港交所二度递表，招银国际为独家保荐人。

　　佰泽医疗曾在4月首次递交招股书，后到期失效。彼时，公司收到证监会六条反馈意见，被要求补充境内六家涉及外商投资准入负面清单的医疗机构全部股东情况及股东间关联关系情况，说明经营的医疗机构是否存在超出资质范围经营的行为，重大医疗事故、医疗纠纷、行政处罚，是否符合互联网诊疗等相关法律法规的要求等。

　　业绩持续亏损

　　作为一个医疗集团，佰泽医疗专攻肿瘤领域，其主要业务包括对患者开展肿瘤诊断、治疗、康复及临终关怀等，以及对健康人群开展的早癌筛查、肿瘤疫苗接种、健康管理服务。目前，公司在北京、天津等地运营和管理着8家医院。

　　2021-2023年及2024年上半年，佰泽医疗收入分别约为4.62亿元、8.03亿元、10.72亿元及5.71亿元；对应期内亏损分别为0.62亿元、0.76亿元、0.24亿元及734万元。

　　分业务来看，佰泽医疗的收入主要分为三个板块，医院业务；医院管理业务；供应药品、医疗设备及耗材业务，其中医院业务是通过自有医院为患者提供各种专科医疗服务来获得收入，为公司的主要收入来源，其比重不断攀升。2021-2023年及2024年上半年，该部分收入分别为3.15亿元、6.18亿元、8.14亿元和4.55亿元，占同期收入的比例为68.2%、77%、75.9%和79.7%。

　　佰泽医疗表示，在自有医院的医疗学科建设及地方影响力扩大，通过医疗学科建设提高医院区域影响力和声誉、改善医疗服务质量等情况下，旗下医院的业务增长明显及毛损显著减少，亏损有所收窄。不过公司也提示，前期亏损因限制出行措施导致患者无法前往医院、新收购医院的医疗学科建设、工程改造及设备采购延迟、线下推广活动减少，自有医院所产生的亏损及一般及行政开支增加，无法保证未来不会因类似投入或其他原因亏损。

　　多方收购商誉高企

　　长期亏损的同时，佰泽医疗历史积累的商誉同样是一柄“达摩克利斯之剑”。截至2024年6月30日，公司的商誉达6.43亿元，占当期净资产比重达55.1%，商誉减值风险潜藏。佰泽医疗也表示，“如果公司商誉发生减值，可能会对公司的经营业绩和财务状况造成不利影响。”

　　高企的商誉背后是佰泽医疗“于业绩记录期间主要通过收购实现业务扩充”。目前佰泽医疗拥有的6家自有医院(民营营利性医院，另有2家托管民营非营利性医院中，除天津石氏医院为公司2020年自行成立外均为收购得来。

　　据招股书统计，2018年，佰泽医疗收购了北京京西肿瘤医院，并将其打造为核心旗舰医院，随后以此为基础开始扩张，分别在2019年收购天津南开济兴医院、太原和平医院、2021年收购合肥佰惠医院，2022年收购武陟济民医院。

　　除此以外，佰泽医疗还向管理医院提供资金支持。截至今年上半年末，公司向黄山首康医院提供的非贸易相关的其他应收款项1.08亿元，且对其提供担保1.45亿元。佰泽医疗提示，黄山首康医院可能无法及时或根本无法偿还相关款项，这可能会影响公司的现金流量及财务状况。

　　曾发生医疗纠纷

　　肿瘤医疗领域需要前沿的技术支持，佰泽医疗在此深耕的底气，或来自其和头部学术团队的合作。早在2011年，佰泽医疗便与北京大学肿瘤医院合作，订立了长达20年的协议，根据协议北京大学肿瘤医院将为佰泽医疗体系内的医院提供专家的技术、资源的支持，包括提供顾客、患者咨询、实施手术，也会在需要时就疑难病例出席会诊等，同时佰泽医疗大部分医院已加入北京大学肿瘤医院肿瘤防治远程协同平台。

　　但在另一方面，这也给佰泽医疗的经营带来了一定程度上的依赖。据招股书披露，为避免合作到期的潜在影响，佰泽医疗也在加强自身能力建设，包括加强肿瘤相关学科能力建设、优化并完善医院管理等，同时也寻求与其他可提供的资源与北京大学肿瘤医院类似的知名医院、医学院、科研机构及企业等其他合作伙伴的新合作。

　　值得一提的是，此类合作并不能完全杜绝医疗风险。没有医院能保证不会有医疗纠纷，在招股书中，佰泽医疗称，其设有处理医疗纠纷和事故的程序，目前体系内的医院并未遭遇任何可能对业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响的医疗纠纷。

　　据披露，佰泽医疗自有医院过往有11宗导致公司作出金钱赔偿的已解决及和解的医疗纠纷，为解决医疗纠纷而支付的金钱赔偿总额约220万元。同时，公司还有四起与医疗损害责任认定有关的未解决医疗纠纷，其中3宗发生于北京京西肿瘤医院、1宗发生于合肥佰惠医院。