公募基金费率改革迈出了“最后关键一步”。

　　9月5日，证监会发布了《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，标志着公募基金行业历经两年的费率改革终于全面落地，这场以投资者利益为核心的改革累计每年将向投资者让利超500亿元，真金白银的让利举措诚意满满。

　　此次改革围绕降低投资者成本、大力发展权益类基金、引导长期投资等方面作出了诸多制度安排，不仅是行业从规模导向向投资者回报导向的重大转型，更是一场重构行业生态的改革。

　　2023年7月份，证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照“基金管理人—证券公司—基金销售机构”的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作，逐步降低公募基金综合投资成本，开启了公募基金费率改革的序幕。

　　费率改革为投资者大幅降低投资成本。第一阶段主要降低主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率，每年为投资者让利约140亿元；第二阶段主要调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过0.26‰，其他类型则不得超过0.52‰，每年为投资者让利约68亿元；第三阶段主要调降认购费、申购费等销售环节费率，每年为投资者让利约300亿元。

　　如今，三个阶段的费率改革陆续落地，共同构成了一个立体的降费体系，每年为投资者发放的“政策红包”将超过500亿元。

　　同时，从“重规模”到“重回报”，费率改革重塑行业生态。

　　本次费率改革坚持以投资者利益为核心，针对公募基金销售领域存在的一些突出问题，引导基金销售机构把维护投资者利益放在首要位置，引导市场各方主体由规模导向向投资者回报导向转变。

　　例如，此次改革将现行“赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有”的制度安排，优化为“赎回费全部归基金财产所有”。这一改革引导基金销售机构通过提供持续性服务，由赚取“流量”收入向赚取“保有”收入转变。销售机构再也不能依靠诱导投资者“赎旧买新”来获取收益，必须通过提供持续性服务，以切切实实的获得感赢得投资者信任，从源头上解决“赎旧买新”等行业顽疾，有利于形成行业发展的新生态。

　　此外，公募基金费率改革给行业发展既带来机遇，也带来挑战。行业可能会经历一轮整合，缺乏竞争力的机构将被淘汰。特别是对于中小基金公司来说，短期内收入下降将带来经营压力。但这也会进一步倒逼基金公司提升投资管理能力，通过业绩赢得投资者信任，而非依赖渠道优势。基金销售机构则需真正提升服务能力，从“卖产品”转向“为客户提供解决方案”。

　　公募基金费率改革的全面落地，不仅将驱动行业内部深刻变革，也将为公募业赋能居民财富管理、服务实体经济健康发展插上双翼。