正收益占比超过98%！

　　2024年，债券型基金大爆发，部分基金收益甚至超过权益类基金。当前这一轮债牛是否演绎到极致？2025债牛还能延续吗？

　　超98%债基取得正收益

　　今年，债券市场走出跌宕起伏的行情。9月末债市“深蹲”后，紧接着迎来反弹修复；进入12月，10年期国债收益率连续下破，债券市场迎来一波小牛市。

　　在此背景下，今年以来债券型基金整体取得了较为不错的业绩，有的甚至不输权益类基金。截至12月24日，有业绩统计的6890只债券型基金中，6774只都取得了正收益，占比超过98%。

　　其中，光大中高等级A、工银瑞盈、鹏扬中债-30年期国债ETF今年以来的收益率都超过20%，工银可转债、华富可转债C、银河中债0-3年政策性金融债A、鹏华可转债D、西部利得鑫泓增强A、华泰保兴安悦A等收益率超过15%。

　　短期债市波动或将加大

　　对于12月以来债市整体呈现快牛走势，中加基金分析认为，是受到了多重利好因素的推动。一是地方债发行进入后半段，配置盘和交易盘增持诉求进一步增强，市场对资金宽松及降准预期也有一定提前定价；二是非银同业存款利率自律管理启动，预期会在近期不断挤出高成本短期资金并降低银行负债成本，推动存单利率和短久期现券利率大幅下行；三是高层会议表态超预期，自2008年以来第二次将货币政策基调改为“适度宽松”，市场预期2025年央行可能至少有40BP以上的降息空间，对国债的购买支持力度也有望加大。

　　对于后市，鹏扬基金混合投资部执行总经理、鹏扬双利基金经理王经瑞表示，本轮债券收益率快速下行与基本面关系不大，主要是情绪和资金推动的结果。短时间内利率下行幅度过大，市场资金结构和参与者心态可能都会有所躁动，一旦有消息面风吹草动，利率可能会快速上行，需要合理控制利率风险敞口。如果债市对货币政策降息的定价已经很充分了，那么当前无风险利率明显下降的环境下，投资者可能需要调整自己的收益预期。

　　不过，机构之间仍然存在分歧。展望2025年，中加基金认为，债市依然积极可为。首先，虽然2025年在积极的财政货币政策的支持下，内需有望进一步扩张，但是供给过剩压力或仍在，物价或持续在低位区间波动；其次，居民、企业和政府负债压力依然偏高，推动社会融资成本稳中有降，有利于私人部门降低还本付息负担，释放消费潜力，也有利于公共部门提升杠杆空间，进一步稳增长。整体来看，债市中长期趋势并未逆转。