来源：证券时报

　　12月20日，债市再度高歌猛进，1年期国债收益率盘中跌破1%，创下2010年以来的新低，10年期国债到期收益率则再次逼近1.7%的重要关口，30年期国债到期收益率也已经来到2%下方。

　　在市场催化下，部分债券基金的年内收益率已经超21%，跑赢众多权益基金。数据显示，截至12月20日，鹏扬中债-30年期国债ETF的年内收益率已经达到21.34%，暂列同类基金第一；紧随其后，光大保德信中高等级债券基金的年内收益率也达到了21.33%。此外，工银瑞信瑞盈18个月定期开放债券基金收益率也超过20%。

　　具体来看，鹏扬中债-30年期国债ETF则是排行榜中为数不多的长久期债基，该基金是市场上首只跟踪中债30年期国债指数的ETF。

　　光大保德信中高等级债券基金由光大保德信总经理助理、固收多策略投资部总监黄波管理，截至三季度末，该基金持有了较多的可转债，因此同时抓住了债券牛市和权益市场的反弹。

　　类似的，工银瑞信瑞盈也持有较多转债，基金经理周晖在三季报中表示，报告期内，经济数据和金融数据不强，投资者对经济增长预期不高，**政治局会议之后，投资者风险偏好上升，预期改善，由于今年以来资金持续流向债券市场，债券市场估值偏高，该基金维持偏低的纯债久期和杠杆水平，权益维持中性偏高仓位；三季度持续加仓转债资产，转债维持偏高仓位，持仓以债性转债和平衡型转债为主。

　　在债牛的推动下，债基热度节节攀升，发行市场十分火爆。

　　据统计，截至12月20日，月内共有60只基金宣告成立，发行规模合计981.67亿元，其中债券基金的新发规模高达836.54亿元，占比超85%。从单只产品的募集成绩来看，本月募集规模在50亿元以上的基金共12只，全部都是债基，富国中债优选投资级信用债指数基金、长盛中债0-3年政金债基金的首募规模均超过60亿元。

　　对于近期的债券牛市和债基热销，黄波认为，随着**政治局会议和**经济工作会议召开，“适度宽松”的货币政策助力债券市场做多情绪，投资者提前交易跨年行情，债市利率下行或提前反映了货币适当宽松的预期。

　　展望2025年债市，基金公司普遍表示，虽然债市持续走强的趋势有延续性，但明年债市整体操作难度加大，或将面临着静态收益较低、波动加大的新局面。

　　永赢基金表示，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在更加积极有为的宏观政策支撑下，经济有望延续企稳修复态势，由于流动性宽松向实体传导以及最终改善会存在时滞，在此阶段债市处于顺风期，这也是近期债市走牛的核心驱动。“若后续出现房价企稳回升、基本面持续改善、企业盈利上行，届时货币政策进一步宽松的必要性下降，债市可能迎来调整压力，预计明年债市在波动中运行，整体操作难度加大，需要保持较高流动性以及操作灵活度。”永赢基金补充认为。

　　摩根士丹利基金固定收益投资部唐海亮分析，明年债券市场可能存在以下倾向：一方面债市持续走强的趋势有延续性，在适度宽松的货币政策和充裕流动性的表述下，资金价格仍有下行的预期；另一方面，债市将面临着静态收益较低、波动加大的新局面，利差压缩后低票息的特点存在于利率、信用债各品种内，机构较为相似的久期、票息策略可能导致某段时间市场走向较为极致的情况，预期突然的改变可能放大市场波动。所以，未来对市场的节奏把握或更为重要，极致的交易将会承担更大的市场风险。