高分红折射市场共建共享新生态

  国际知名投行高盛在最新报告中预计,到2025年底,中国在岸和离岸上市公司将派发共计3万亿元股息,派息规模达到历史新高。这将吸引更多全球投资者投资中国,中国上市公司估值有望水涨船高。

  创纪录的分红规模成为观察中国资本市场深层变革的重要窗口。在低利率环境持续、资产配置难度加大的背景下,中国不断完善上市公司分红激励约束机制,塑造共建共享的市场新生态,吸引全球资本目光。

  政策牵引带动作用明显。2024年新“国九条”的出台,推动我国资本市场进入“重回报”的新阶段。通过建立分红与减持挂钩的约束机制,设置“铁公鸡”企业的风险警示制度,政策工具箱精准发力。在惩戒机制上,对有能力、有盈余但分红比例连续3年偏低的公司实施ST警示;在激励措施方面,简化中期分红程序,推动春节前分红,2024年1000多家公司实施中期分红,频次创纪录。数据显示,政策实施首年,A股平均股利支付率升至37.78%,1277家公司股利支付率超50%;上市公司合计派现2.4万亿元,创历史新高。目前,全市场共有336家公司已经提前披露2025年中期分红安排,同比增加155%。

  上市公司积极分红为投资者创造了可预期的现金流回报,有力扭转了A股“重融资、轻回报”的生态失衡。上司公司慷慨分红派息,有力吸引长期资金入市,市场资金结构发生重要变化。2024年红利指数基金规模同比增加一倍多,险资、养老金增配高股息标的趋势显著。

  投资者的投资逻辑向“分红驱动”转变。约四成投资者偏好稳定分红、高比例分红的公司,超八成基金经理表示选股时更关注分红因素。定期多次分红形成“股票工资”效应,降低了短期交易频率,中小投资者的投资行为在改变。数据显示,中长期资金进一步加仓一年多次分红的公司,对一年多次分红企业的持仓周期平均高于一年一次分红的公司20天,长期稳健的投资者交易习惯逐渐形成。

  2024年,沪深300股息率最高攀升至3.58%,上市公司股息率已显著高于一些经济体国债收益率,股债利差创近年来新高。这种“高股息—低波动—稳收益”的资产特性,正在吸引全球配置资金持续流入。数据显示,2024年外资通过沪深港通增持高股息标的规模同比翻番。

  企业经营质量提升是上市公司分红的根本保障。根据万得数据,截至今年3月31日,A股上市公司现金储备超18万亿元,这为持续分红提供了坚实基础。值得注意的是,各行业龙头企业的分红增幅普遍高于行业均值,33家公司分红金额超百亿元,市场正在自发形成“优质企业—稳定分红—估值提升”的正向循环。

  当分红从“可选项”变为“必答题”,也印证着我国资本市场正加快迈向高质量发展新阶段。

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上一篇2025-07-10

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