来源：经济参考报 庞昕熠

　　险资“扫货”上市公司的浪潮还在延续。根据中国保险业协会公布的举牌上市公司情况来看，今年以来险资已举牌上市公司16次，远超去年同期的5次，且已几乎达到了2024年全年水平。

　　相关公告显示，长城人寿近日通过二级市场集中竞价交易方式增持秦港股份A股440万股。交易完成后，长城人寿持有秦港股份A股2140万股、H股2.58亿股，合计持股比例增至5.0005%，触及举牌。

　　这并非长城人寿年内首次举牌上市公司。今年3月，长城人寿发布举牌信披公告，“加码”大唐新能源；今年2月，长城人寿举牌中国水务。

　　长城人寿的多次举牌并非个例，而是今年以来险资“举牌潮”的一个缩影。无独有偶，港交所披露信息显示，平安人寿近日增持629.55万股招商银行H股，增持后对招商银行H股的持股比例突破15%，触发举牌。这已是今年平安人寿对招商银行H股第三次触发举牌，前两次举牌分别为2025年1月10日和3月13日，此前两次增持后平安人寿对招商银行H股的持股比例分别达到5%和10%。

　　在目标上市公司的行业选择上，不同险企偏好有所不同，但普遍都以高股息、低波动、持续盈利的“安全资产”为主。根据中泰证券数据，2025年一季度险资新进前十大流通A股行业集中在银行、通信、汽车、电子和医药生物等行业。

　　以长城人寿为例，该公司2024年以来持续举牌基础设施和能源企业。在该公司2024年年报中，赣粤高速、绿色动力、无锡银行、城发环境已经成为联营企业。根据相关准则，若采用权益法核算，一般情况下可计入长期股权投资。

　　在一众权益资产中，银行盈利和分红稳定、股息率高，也获得一众险资青睐。

　　例如，平安人寿显著“偏爱”银行股。平安人寿在今年已多次举牌，涉及邮储银行、农业银行、招商银行等三只H股标的。农业银行H股、邮储银行H股也均于年内获平安资管两度举牌。除平安外，新华人寿、瑞众人寿也曾分别举牌中信银行H股、杭州银行A股

　　“自1月推动中长期资金入市方案发布以来，资金面改善预期强化，政府工作报告再次强调大力推动中长期资金入市，银行板块作为稳分红、高股息、低波动的优质红利资产，将成为以险资为代表的中长期资金重点配置方向。”中国银河证券分析师张一纬说，板块内部基本面更为稳健、业绩增长确定性更高的银行受增量资金青睐度或更高。

　　梳理近年来险资举牌情况，华泰证券在研报中认为，总体可以分为“集中持股式”举牌和“长股投式”举牌两类。

　　其中“集中持股式”举牌是指险资对标的股票增加持仓和集中持股，但不以长期股权投资为目标。“2015年以来险资的举牌大约三分之二为‘集中持股式’。”华泰证券研报分析说，近年来“集中持股式”举牌对股息的要求逐步提升，背后动因在于利率下行时，保险公司需要更多的股息来支撑现金收益。被投公司主要集中在银行、交运、公用事业等盈利能力稳定、分红率较高的行业，且港股相较A股更受青睐，因为港股估值较低、股息率较高，更适合作为红利标的长期持有。

　　而在“长股投式”举牌中，保险公司一般选取ROE较高、股息率中高的公司，有利于为保险公司贡献相对稳定且较高的账面投资收益。“我们认为长期股权投资最重要的考量因素在于战略协同效应，不应仅仅考虑稳定账面投资表现。同时需要注意，长期股权投资可能对偿付能力产生压力，且存在减值风险、流动性风险，因此在投资时需要慎重考虑。”华泰证券研报表示。