证监会推出深化科创板改革“1 6”政策措施 加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态

  中国证监会主席吴清6月18日在2025陆家嘴论坛开幕式上作主旨演讲,对如何更好发挥资本市场功能、推动科技创新和产业创新融合发展进行了阐述。他表示,证监会将加力推出进一步深化科创板改革的“1 6”政策措施,内容包括在科创板设置科创成长层,并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市;对适用科创板第五套标准企业,试点引入资深专业机构投资者制度;面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制;扩大第五套标准适用范围等。

  吴清强调,完善更加适配科技创新和产业变革的金融服务体系,资本市场大有可为。证监会将聚焦提升制度的包容性和适应性,以深化科创板、创业板改革为抓手,以发展多元股权融资为重点,着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵,统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护,加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。

  推出进一步深化科创板改革

  “1 6”政策措施

  开板六年来,科创板快速成长,市场建设初具规模,市场功能稳步发挥,服务科技创新的辐射带动效应明显提升。对于如何继续充分发挥科创板示范效应,吴清表示,证监会将加力推出进一步深化科创板改革的“1 6”政策措施。

  “1”即在科创板设置科创成长层,并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市,更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业,同时在强化信息披露和风险揭示、加强投资者适当性管理等方面做出专门安排。

  “6”即在科创板创新推出6项改革措施,包括对于适用科创板第五套标准的企业,试点引入资深专业机构投资者制度;面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制;扩大第五套标准适用范围,支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用;支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动;完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准;增加科创板投资产品和风险管理工具等。

  “同时,我们也将在创业板正式启用第三套标准,支持优质未盈利创新企业上市。”吴清说。

  强化股债联动服务科技创新优势

  进一步深化资本市场改革开放

  针对强化股债联动服务科技创新的优势,吴清表示,将大力发展科创债,优化发行、交易制度安排,推动完善贴息、担保等配套机制,加快推出科创债ETF,积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。

  “今天,我们将批复全国首批2只数据中心REITs注册,下一步将继续支持科技企业利用知识产权、数据资产等新型资产开展资产证券化、REITs等融资,进一步盘活科技创新领域存量资产。”吴清说。

  在更大力度培育壮大耐心资本、长期资本方面,吴清表示,证监会将聚焦私募基金“募投管退”各环节卡点堵点,精准发力、畅通循环。积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资,拓宽资金来源。推动基金份额转让业务试点转常规,优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制,畅通多元化退出渠道。支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品,引导更多中长期资金参与科技企业投资。

  “上市是起点不是终点,融资是工具不是目的。”吴清表示,证监会还将进一步支持科技型上市公司做优做强,抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地,推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实,研究完善上市公司股权激励实施程序,提升便利性和灵活度,推动上市公司持续提升核心竞争力和经营业绩,在高质量发展中更好回报投资者。

  “在此过程中,我们也将依法严格监管,严惩违法输送利益以及内幕交易、操纵市场等行为,严防‘浑水摸鱼’,切实保护好中小投资者合法权益。”吴清说。

  此外,吴清表示,外资和外资机构是中国资本市场的重要参与力量。近期,证监会将加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措,包括发布合格境外投资者(QFII制度优化方案,进一步优化准入管理、投资运作等安排;将更多产品纳入外资交易范围,尽快将QFII可交易期货期权品种总数拓展到100个等。

  资本市场发生深刻结构性变化

  有力促进科技、资本、产业良性循环

  近年来,证监会持续深化发行上市、并购重组、股权激励等领域的适配性改革,优化制度和产品供给,引导各类要素资源加快向创新领域集聚,为支持科技创新和产业转型升级提供了重要支撑。

  吴清介绍,一是多层次市场体系对科技创新的覆盖面有效拓展。主板、科创板、创业板、北交所和新三板以及私募创投等各具特色、错位发展,共同促进科技企业发展的格局持续巩固。

  二是上市公司成为科技创新主力军。2024年,A股上市公司研发投入达到1.88万亿元,占全社会研发投入一半以上,拥有专利数量占全国总量的1/3。

  三是耐心资本赋能科技创新的作用更加突出。私募股权创投基金参与投资了九成的科创板和北交所上市公司、过半数的创业板上市公司,“孵化器”“加速器”“推进器”等效应持续释放。

  四是创新生态进一步构建形成。一大批上市公司发展壮大成为行业龙头或隐形冠军,带动了上下游企业、科研院所等协同创新,一些领域形成了聚力攻坚、众志成城的生动局面。

  吴清提到,资本市场在有力服务科技创新和产业转型升级过程中,也反过来促进了自身结构、效率和投资价值的不断改善,为强本强基、高质量发展注入了源头活水。具体体现在:上市公司“含科量”大幅提升,和10年前相比,市值超千亿元的A股上市公司中,科技企业占比从12%提升至27%;上市公司业绩增长,新一代信息技术和新材料行业上市公司近5年营收复合增长率分别达12.5%和17.9%;投资者回报改善,仅科创板、创业板近5年分红回购就超过7300亿元。

  此外,吴清在论坛上宣布,中国资本市场学会已正式获批在上海注册成立。他表示,这是我国资本市场发展中的一件大事,证监会将广泛团结和凝聚行业机构、上市公司、高校院所、政府部门等各方面研究力量,全力把学会打造成具有重要影响力的资本市场理论研究、学术交流、决策咨询高端智库平台。

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