ETF的快速发展拓宽了“固收 ”基金的配置思路，不少产品发力指数“新打法”。

　　理财产品的净值化转型，曾让业绩、波动率处于股债产品间的“固收 ”基金，作为替代品站在聚光灯下。然而，近些年股市的波动影响了这类基金的表现，规模随之下行。业内人士认为，公募基金行业已迎来新一轮的权益类基金变革，在被动权益类基金规模超主动权益类基金的当下，是时候重新优化组合中的权益配置方式了。

　　9月末市场反弹后，“固收 ”基金的业绩显著回暖。Choice数据显示，今年以来，截至11月25日，统计一级债基、二级债基、偏债混合基金中有完整统计周期的产品发现，超九成产品获得正收益，近40只产品收益超10%(不同份额合并计算。

　　其中，部分“固收 ”基金改变传统权益配置思路，钻研ETF配置新打法，并获得了不错的回报。

　　以偏债混合型基金永赢添添欣12个月持有期混合A为例，截至三季度末，其投资的基金占总资产比例为9.26%，前十大持基均为ETF，涵盖了沪深300、中证500、中证1000、国证2000指数，及主题、行业类ETF，而其股票投资占比仅0.01%；二级债基中欧磐固债券A也配置了多只ETF基金。截至11月25日，这两只基金今年以来的收益分别为4.5%和5.43%。

　　多只今年新成立的“固收 ”基金也在组合中纳入了ETF标的，如永赢悦享债券，泰康稳健双利债券、易方达悦和稳健一年封闭运作债券等。

　　Choice数据显示，截至11月25日，股票型ETF规模已经突破3.5万亿元。在ETF扩张背景下，“固收 ”基金顺应行业变局的“新打法”能获得怎样的效果？

　　今年以来，指数型股票ETF平均涨幅超10%，部分反应灵敏的“固收 ”基金收益随之提升。

　　“进入9月中下旬，市场快速反弹。永赢悦享债券增加了ETF配置，包括主流宽基及红利特色ETF等，捕捉到上涨行情。”永赢基金绝对收益部负责人刘星宇说。

　　刘星宇表示，配置ETF可对“固收 ”的组合风格进行二次优化，确保产品在不同市场情况均有一定灵活性。但ETF的配置思路仍然需从绝对收益角度出发，以控波动和控回撤作为主要着手点。若权益市场整体波动率快速提升时，ETF组合仓位比例也要考虑压缩。

　　中欧基金相关人士说，随着近两年ETF大发展，市场逐步认识到ETF在调节组合风险敞口、把握结构性机会方面有着独特的优势，“固收 ”基金组合中也开始尝试配置ETF产品。

　　刘星宇预计，未来，ETF作为“固收 ”产品策略中的重要部分，占比将进一步提升。其一，ETF市场发展迅速、费率低廉、可选范围广，从整体市场到细分赛道均能找到相应的工具；其二，在当下主动类阿尔法较为稀缺的情况下，配置ETF更适合“固收 ”基金快速获取整体市场或行业的贝塔；其三，ETF投资还可以规避个股的大幅波动，降低其对“固收 ”这类偏稳健产品的回撤冲击。