5月公募基金发行市场继续上演“冰与火之歌”。证券时报记者梳理发现，债券型基金以55.07%的发行比例强势主导市场，而ETF发行规模则遭遇年内四连降，单月仅募资110.68亿份。与此同时，权益类产品中，科创板、数字经济等主题基金逆势吸金，但混合型基金发行面临“两头不讨好”，折射出市场风险偏好持续收缩的现状。

　　华南某公募人士认为，5月的公募发行市场是求稳与求变的角力场。当债券基金用稳健收益筑起安全垫，ETF权益类产品需在细分赛道中寻找规模增长的破局点。

　　机构资金扎堆债基品种

　　Wind数据显示，5月份95只基金合计发行657.59亿份，债券型基金成为当之无愧的主角，发行份额不仅在各类基金中遥遥领先，而且平均发行份额也远超整体平均水平，充分显示出债券型基金在5月受到了投资者的热烈追捧。

　　具体来看，20只新发债券型基金合计募集362.11亿份，占总发行份额的55.07%，单只平均规模达18.11亿份。其中，利率债、政策性金融债、中高等级信用债等低风险产品占比超八成。

　　从产品募集情况来看，汇安裕宏利率债A以60亿份的发行份额拔得头筹，国泰中债优选投资级信用债指数A和民生加银恒悦紧随其后，发行份额分别为59.99亿份和59.90亿份。这些债基的热销，反映出投资者在当前市场环境下对稳健收益的追求。

　　基金业内人士认为，这些产品以其纯粹的债券投资策略，不涉及股票市场，专注于债券的固定收益，为投资者提供了相对稳定的收益，这种对于风险偏好较低、追求资产稳健增值的机构投资者来说，具有很大的吸引力。尤其是在市场波动较大时期，中长期纯债型基金成为众多投资者资产配置中的“稳定器”。

　　权益类产品冷热不均

　　与债券基金的火爆形成鲜明对比，5月份权益类产品发行呈现结构性分化。

　　具体来看，股票型基金共有63只产品，合计募集265.87亿份，占比40.43%，建信上证科创板综合联接A发行份额达19.55亿份，成为股票型基金中的佼佼者。尽管发行只数较多，但平均发行份额低于整体平均水平。从细分领域来看，红利策略、人工智能主题基金占比超七成，但募集规模普遍低于5亿份。这或许表明，部分投资者对股票市场的不确定性仍持谨慎态度。

　　混合型基金有11只产品，总募集份额29.52亿份，占比4.49%，单只平均2.68亿份。某公募渠道人士表示：“机构投资者更青睐纯债类产品，个人投资者更倾向行业主题产品，混合型产品在当前的市场环境下显得有点‘两头不讨好’。”

　　另外，在风险偏好有所下降的背景下，另类投资基金、QDII、REITs等创新品类在5月均无新发产品。FOF基金虽有1只成立，但募集份额仅0.10亿份，占比不足0.02%。

　　华南某公募研究机构负责人指出，市场震荡期投资者更关注底层资产透明度，而REITs等产品收益受宏观政策、底层项目运营等因素影响较大，短期难获资金大规模配置。

　　ETF发行份额四连降

　　值得注意的是，5月份ETF发行份额出现大幅缩水。

　　今年1月，ETF发行势头相对强劲，新成立基金31只，合计募集资金达340.14亿份，成为前五个月中的峰值。2月、3月、4月分别下降至261.93亿份、169.64亿份和168.51亿份，5月继续大幅缩减至110.68亿份。

　　具体来看，5月份公募管理人密集布局数字经济、科创板、自由现金流等主题基金产品。工银瑞信基金、嘉实基金、富国基金3家公司同步推出中证诚通国企数字经济ETF。其中工银瑞信旗下产品以9.82亿份的发行规模居首，富国、嘉实相关产品分别募集5.35亿份、5.74亿份，3只产品均仅用5天完成募集。

　　5只科创板相关ETF覆盖半导体材料设备、生物医药、成长策略等细分方向。例如，富国上证科创板50成份ETF以3.16亿的份额居该主题首位。华夏科创板生物医药ETF、招商中证卫星产业ETF募集期均达33天，显示细分领域发行难度分化。

　　还有5家公募推出自由现金流相关产品，平安基金旗下产品以7.18亿份领先，招商基金、广发基金相关产品首募份额相对较低。另外，还有3只增强指数型ETF均聚焦主流宽基指数，摩根基金、国泰基金布局中证A500增强策略，景顺长城基金发行沪深300增强策略，该类产品发行规模稳定在4.39亿—6.65亿份区间。