5月20日，多家银行一致下调存款利率，此次调整是继2024年7月国有大行存款利率集体下调后的新一轮调整。对债市而言，广发基金投顾团队认为，短期来看还是正面因素更多，有利于获得短期内债券价格上涨的资本利得收益，债券基金有一定的上涨动力。中长期来看，投资者可考虑增加一些固收 基金的配置。

图：本次存款利率下调情况

　　此次调整涉及活期存款、定期存款和通知存款等多种产品类型。起购金额门槛更高的大额定期存单，下降幅度更大。比如三年期大额存单利率下调了35个bp，从1.9%大幅回落至1.55%。

　　存款利率下调对于不同的投资者来说，可谓是“几家欢喜几家愁”。风险偏好低、习惯购买存款产品的投资者无疑是难受的，本来就不高的存款利率现在更是“雪上加霜”。现在，几家大银行的1年期定存利率都已经低于1%了，仅0.95%，这意味着10万的存款一年利息到手只有950元，平摊到每个月只有大约79元。指望着依靠无风险的大行存款来给自己带来额外收入，是越来越难了。

　　而对于风险偏好稍高一点、能够接受一点本金亏损的投资者而言，本次存款利率下降反而可能是利好。这类投资者一般在存款和货币基金以外，还配置了一部分的银行理财、债券基金。理财和债券基金的底层资产是类似的，主要是债券，短期来看是相对利好的。

存款利率下降对债市有何影响？

　　综合来看，存款利率下降对于债市(以及以债券为底层资产的理财产品、纯债基金的影响存在两面性。

　　一方面，银行存款利率下降、吸引力减弱，这些存款到期后，债券就成了性价比更高的选择。市场对债券的需求量增加，从而推动债券价格走高，尤其是理财和低波动债券基金比较偏好的中短端信用债。

　　而另一方面，当无风险收益率(即银行存款利率下降时，会吸引一部分资金撤出债市转入股市，带来一定的债券卖出压力。例如对于保险等需要配置长期资金增值的机构来说，“红利股的股息率-无风险利率”是一个非常重要的观察指标，假设股息率不变，无风险利率下降，则这个指标会上升，说明红利股的配置价值增加，因此可能也会考虑挪一部分原本在债市的资金去投资股市。

　　此外，从长期来看，静态收益率存在长期下降趋势。在维持货币宽松的大背景下，降息虽然能带来短期的资本利得收益，但长期来说，债券的静态收益率整体会下降，固定收益投资在资本利得以外的部分收益下降，或是一个大的趋势。

　　广发基金投顾团队认为，短期来说还是正面因素更多，有利于获得短期内债券价格上涨的资本利得收益，也就是债券基金有一定的上涨动力。

投资者如何守住钱袋子？

　　对于个人投资者而言，最关心的问题可能就是——可以用什么样的投资方式来应对这种变化，守住钱袋子。

　　广发基金投顾团队表示，短期来看，建议大家重点关注纯债基金，特别是中长期纯债类基金，或能较为直接受益于存款利率下降给债市带来的价格上涨行情。需要注意，中长期纯债类基金的波动和回撤一般比短债基金更高。如果对于亏损的担忧大于对收益的追求，那么短债类基金是不错的选择，但在其挑选上，需要更聚焦基金本身，每个基金公司和基金经理的投资策略多少都有些差异，如果挑到有“暴雷”风险的基金，那就得不偿失了。

　　长期来看，也可以考虑增加一些固收 类基金的配置。广发基金投顾团队指出，存款利率降低长期来看会凸显股市投资的相对性价比，可能使得部分债市资金撤出、流入股市，产生股债跷跷板效应。那么，既希望保持稳健投资风格，又能够在这个过程中受益的自然是有小部分权益仓位、乘上股市东风的固收 基金了。固收 基金这个“ ”的部分就是股市或者和股市高度挂钩的可转债，在股债跷跷板效应发生的时候，股市部分的收益能够一定程度上对冲掉债市的下跌。

　　如果投资者没有时间和精力密切关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合。广发基金投顾团队研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为投资者提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎