国家统计局4月16日发布的数据显示，一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.5%。装备制造业增加值同比增长10.9%，比上年全年加快3.2个百分点。

　　从资本市场来看，沪市装备企业2025年一季报(含业绩预告和2024年年报透露出更多细节，相关上市公司整体营收有保障、现金流有改善、研发上台阶，为经济基本盘注入更多底气。

　　行业投资景气度高

　　为营收提供保障

　　4月15日，国内特高压装备龙头中国西电电气股份有限公司(以下简称“中国西电”发布2024年年报和2025年一季报。在2024年营业收入、归属于母公司股东的净利润分别同比增长5.59%、17.5%的基础上，公司2025年一季度实现营收52.4亿元，归属于母公司股东的净利润2.95亿元，分别同比增长11.27%、42.1%。高毛利产品收入占比上升，核心产品加速交付，让公司今年一季度整体营收及盈利能力水平提升。

　　在今年一季度业绩持续向好的背后，是同期电网投资的高景气度。国家电网今年一季度电网投资同比大幅增长27.7%，创历史同期新高。

　　数据显示，当前沪市23家已披露年报的电网设备生产公司2024年合计实现营业收入1848.5亿元，归母净利润84.8亿元，同比增长12%和17%。其中，4家公司已发布2025年一季报，包括中国西电在内，河南平高电气股份有限公司、保定天威保变电气股份有限公司均因为订单或者产品收入增加，一季度实现了营收、净利润的明显增长。

　　一季度，各部门聚焦重大国家战略，高效推进建设，全国铁路建设完成固定资产投资1312亿元，同比增长5.2%，轨交设备公司的一季度业绩也有所体现。

　　中国中车股份有限公司(以下简称“中国中车”预计一季度净利润变动幅度增长180%至220%，晋西车轴股份有限公司预告一季度业绩同比扭亏。上述两家公司均提到，产品销量增长是预计业绩增长的主因。

　　事实上，2024年轨交设备整体业绩保持平稳。目前已发布年报的8家沪市轨交设备公司2024年合计实现营业收入3374亿元，同比增长2.9%，净利润217.1亿元，同比增长6%。

　　现金流持续改善

　　研发投入加大

　　从去年四季度开始，存量政策和一揽子增量政策共同发力，各地各部门抓紧形成实物工作量，反映在装备制造企业财报上，除了全年营业收入和净利润的提升，现金流也呈现改善。

　　数据显示，已披露年报的87家的机械、轨交、电网设备类企业2024年全年实现营业收入8191亿元，同比增长4.9%，实现归母净利润近513亿元，同比增长超5.7%。

　　现金流改善更趋明显。上述87家企业2024年经营活动产生的现金流量净额平均为8.73亿元，而2023年期末为6.87亿元。其中，69家公司全年经营性现金流净额为正。尤其是2024年第四季度单季经营性现金流量净额平均为6.71亿元，较当年第三季度单季1.72亿元明显上升，同时也较2023年同期的6.47亿元有所增长。

　　与此同时，一批装备制造公司也在加大研发投入。在平均研发投入强度保持稳定的情况下，上述87家公司2024年度研发投入合计约476亿元，同比上年432亿元上升10.2%；平均单家投入金额近5.5亿元，较2022年的4.4亿元增长25%。其中，研发费用平均5.21亿元，同比上升9.7%。

　　中国中车研发去年投入将近167亿元，另有株洲中车时代电气股份有限公司、天地科技股份有限公司、中国铁路通信信号股份有限公司3家公司研发投入金额均在20亿元以上，中铁高新工业股份有限公司、上海振华重工(集团股份有限公司等5家公司研发投入在10亿元至20亿元。