财经4月16日讯 3月资本市场持续调整，股债市场行情均出现较为明显的波动；同期，资产管理标品信托发行、成立端均上涨明显。期内标品信托产品的平均收益率为0.28%，环比下降1.77个百分点；中位数收益率为0.30%，业绩表现环比下滑明显。

　　用益信托研究报告分析，3月，股市行情平淡，大盘震荡分化。上证指数小幅震荡上行，全月微涨0.45%，最高触及3439.05点，但未能站稳3400点，月末收于3335.75点，振幅4.26%；深市及成长板块承压，深证成指下跌1.01%，创业板指跌幅达3.07%，科创50指数更是下跌5.20%，科技成长股因前期涨幅过大和估值压力显著回调。3月在震荡行情之下，受到科技股回撤的影响，股票策略信托产品的业绩表现波动明显，部分产品净值回撤明显；

　　用益信托研究员喻智表示，上月，债市经历了“极致调整”与“缓步修复”两阶段行情，债市波动给资管机构及债券类产品带来较大的管理压力。3月上旬债市剧烈调整导致中证全债指数创近4年最大回撤；3月下旬，债市呈现震荡修复格局，收益率先上后下。债市的剧烈调整使得债券策略信托产品的业绩表现承压，但业绩表现相对稳健。

　　同期，组合基金策略和其他策略产品的业绩表现稳健，抗风险能力突出。但受到股市回调的影响，两类策略产品的平均收益率及中位数收益率明显下滑，但下滑幅度远小于股票策略产品。

　　同期，从资产管理标品信托市场情况来看，报告期内，3月标品信托发行市场整体上涨明显。报告期内，标品信托发行数量为1369款，环比增长23.89%；标品信托产品已披露成立数量为1218款，环比增长56.55%。对此，用益信托研究员杨桃分析，标品信托发行市场在过去两个月中表现出良好的升温趋势；同时，随着债市波动对资金募集的影响有所减弱，资本市场交易活动回归常态，市场观望情绪缓解，资金募集环境或得到持续性改善，春节长假导致的2月成立数量基数低，导致3月标品信托成立大涨。

　　具体到标品信托各投资策略业绩表现，股票策略产品平均收益率为0.28%，中位数收益率为0.45%，多数产品的业绩表现优于平均水平，少量产品的净值回撤幅度较大。同期股票型公募基金的平均收益率为1.06%，中位数收益率为1.09%。喻智表示，股票策略信托产品的平均收益率明显不如公募基金，公募基金主动管理能力方面仍有较大优势，在结构性行情通过调整仓位和行业配置应对市场波动。

　　机构方面，3月合计有3032款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-28.06%,24.54%]。其中月度收益率为正的产品有2036款，数量占比为67.15%。从平均收益率看，前十的机构中，云南信托、长安信托、平安信托等8家机构的产品平均业绩表现在行业平均水平以上。从中位数收益看，前十机构中，财信信托、中航信托、外贸信托、五矿信托等5家机构的中位数收益高于平均收益率，多数产品的月度收益率集中在高收益区。

　　3月债券策略产品，产品平均收益率为0.17%，中位数收益率为0.29%。同期的中债-新综合指数财富指数的投资回报为-0.07%；国债指数、企债指数和沪公司债三大指数的投资回报分别为-0.15%、0.18%和0.19%。同期债券型公募基金的平均收益率为0.10%，中位数收益率为0.16%。

　　喻智分析，债市的剧烈调整使得债券策略信托产品的业绩表现承压，但其平均收益率及中位数收益率均优于主要市场指数的投资表现，主动管理能力较强。期内债券型公募基金的收益表现不佳，债券策略信托产品在市场波动之下业绩表现更加稳健可观。

　　机构方面，上月合计有7294款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-29.70%,27.74%]。其中，实现正收益的产品合计6401款，数量占比为87.76%。从平均收益率看，排名前十的信托公司的产品业绩表现均在行业平均水平之上，多数机构的产品投资表现相对稳健。在债市利率的大幅波动中，信托公司的债券策略产品抗风险能力有较为明显的提升。从中位数收益率看，百瑞信托、云南信托和财信信托3家机构的债券策略产品的中位数收益表现略优于平均收益率，月度收益率处于相对高收益区间。

　　同期，组合基金策略产品平均收益率为0.41%，中位数收益率为0.36%，中位数收益率低于平均收益率，部分产品的业绩表现较为突出；同期FOF型公募基金的平均收益率为0.16%，中位数收益率为0.24%。从机构角度分析，3月共3046只组合投资策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-13.51%,8.92%]。其中，收益率为正的产品有2500款，数量占比为82.07%。从平均收益率看，排名前十机构的产品收益率均高于行业平均水平，收益表现稳健。其中，山东信托、大业信托、上海信托等3家机构的产品平均收益率超过1%，表现出较强的资产配置能力；从中位数收益率看，上海信托、中航信托和平安信托等3家机构的组合基金策略产品的中位数收益率明显高于平均收益率。

　　上月，其他策略产品平均收益率为0.64%，中位数收益率为0.33%，其他策略产品共有893只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-16.65%,14.26%]。其中，收益率为正的产品有672款，数量占比为75.25%。喻智表示，受股债市场大幅调整的影响，其他策略信托产品的首尾收益率差距超过30个百分点，收益为正的产品数量占比明显下滑。但与股票策略产品和债券策略相比，其他策略产品分散化的配置方式使得产品收益率相对稳健，抗风险能力突出。

　　喻智分析，从产品看，组合基金策略产品和其他策略产品的优秀业绩表现验证了信托机构主动管理和资产配置在震荡市中的价值。投资者短期需关注政策落地、业绩验证及外部风险，选择投研能力和资产配置能力较好的机构及产品以应对波动。