今年以来，险企发债步伐加快，增资计划也密集落地。据《证券日报》记者统计，今年前11个月，已有11家险企累计发债956亿元，19家险企获批增资约203亿元，合计资本补充规模约1159亿元。

　　受访专家表示，险企资本补充需求受监管政策、业务发展阶段、企业自身盈利能力等因素影响，险企除通过增资、发债等外源性手段补充资本，还要加强自身“造血”能力。

　　发债规模同比上升24.8%

　　发债、增资是保险公司补充资本金、降低风险的两大主要外部手段。据记者不完全统计，今年前11个月，险企累计“补血”超1100亿元。

　　发债方面，Wind资讯数据显示，今年前11个月，利安人寿、太保寿险、新华保险、中英人寿、平安产险、泰康人寿、中银三星人寿、中国人寿、太平财险等11家险企发行债券，总计发行规模956亿元，同比上升24.8%。

　　增资方面，据记者不完全统计，今年前11个月，已有三峡人寿、爱心人寿、华泰人寿、恒邦财险、阳光人寿、横琴人寿、中信保诚人寿、恒安标准养老、信泰人寿等19家险企获批增资，新增注册资本近203亿元。其中，选择增资进行资本补充的多为中小险企。

　　对此，星图金融研究院研究员黄大智告诉《证券日报》记者，从“偿二代二期工程”实施以来，无论是大型险企还是中小险企都有资本补充需求，这种需求是行业性的。只是不同险企采取资本补充的方式有所不同，在外源性资本补充上，中小险企受限于自身条件，较难通过发债、上市等方式补充资本，因此主要采取股东增资的方式进行资本补充。

　　对于影响资本补充需求的因素，黄大智表示，资本补充需求一方面受到监管政策的影响；另一方面受到公司业务发展需求的影响，如果险企资本消耗型的业务占比较多，在业务快速发展扩张的时期就需要及时补充资本金。此外，资本金补充还受险企本身盈利状况的影响，因为资本金具有内生性的增长动力，险企可以通过每年结转和提取一部分利润来补充资本金。如果险企盈利不佳，就会一定程度上限制资本金的补充和增长。

　　多种方式扩充资本金

　　除了传统的发行资本补充债，自去年11月份泰康人寿发行了第一只上市保险公司永续债以来，今年前11个月，已有中英人寿、泰康人寿、太保寿险等险企发行了总计200亿元的永续债。

　　增资方面，除原股东按比例增资、新增股东或投资人认购新增注册资本等常见增资方式，还有险企通过将任意盈余公积金转增股本或将未分配利润转增注册资本的方式实现资本金补充。例如，中国铁路财产保险自保有限公司拟将截至2022年12月31日经审计的未分配利润中的10亿元按股东持股比例转增公司注册资本。

　　尽管多家中小险企今年寻求增资，但从出资方来看，多数增资股东为国资背景，社会资本进入保险业的意愿相对较低。

　　黄大智表示，目前中小险企相对于大型险企，无论在监管评级还是自身资本实力上，都比较难以满足债券的发行条件。从经营的角度来看，中小险企的出险比例较高，经营评级较低，相较于大型险企对资本补充的需求更加迫切。同时，中小险企受自身条件所限，即便选择增资的方式进行资本补充，也可能面临较大的协调压力。此外，中小险企因评级、声誉、股东实力等问题，市场所给予的隐含风险溢价较高，资本补充的成本也较高。

　　相对于大型险企，中小险企对多样化补充资本的需求更加迫切。对此，业内人士表示，中小险企除依靠外源性资本补充，也要提升自身“造血”能力，通过开展业务合作、加强风险管理、优化投资组合、加强投资研究等方式提升市场竞争力，从而增加净利润，缓解资本缺乏问题。

　　对于险企获得资本补充后应如何进一步发展，普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，保险行业已经进入到高质量发展阶段，险企增资后需要更多关注资本的使用效率以及股东的回报水平，在战略方向和赛道选择上要符合股东预期，做好资本规划和业务计划，通过数字化手段实现降本增效，并加强精算定价和风险管理能力，提升业务品质，优化资产配置，转换发展模式，实现长期价值增长。