缘起基金不挣钱，市场出现“退费”案例。

　　近日，南方瑞合三年定开混合宣布，由于第二个封闭周期没能给投资者带来正收益，全额退还了上一封闭期所预收的管理费。2024年，该基金返还管理费超2000万元。从全市场来看，南方瑞合三年定开混合是唯一一只2024年年度管理费为“负”的基金。

　　南方瑞合返还基金管理费

　　南方瑞合三年定开混合公布的2024年年报显示，由于第二个封闭周期没能给投资者带来正收益，全额退还了上一封闭期所预收的管理费。2024年，南方瑞合三年定开混合向基金资产返还管理费2312.15万元。

　　根据基金合同约定，在每个封闭期的最后一日(第二个封闭期最后一日为2024年9月5日，若基金份额的期末净值小于或等于期初净值，则该封闭期及前一开放期(2021年9月6日至2024年9月5日内的管理费将全额返还至基金资产。

　　Choice数据统计显示，截至第二个封闭期最后一日2024年9月5日，南方瑞合三年定开混合累计单位净值为1.5799元，小于期初2021年9月15日的累计单位净值1.7456元。因此，南方瑞合三年定开返还了管理费至基金资产。

　　记者了解到，南方瑞合三年定开混合发起成立于2018年9月6日，作为公募基金费率改革的重要探索之一，采取了基金管理费挂钩基金净值表现的机制。成立初期，该基金管理费率为1.5%。随着基金费率持续下降，该基金管理费率在2023年调降为1.2%。

　　南方基金党委书记陈莉表示：“过去一年，我们积极响应公募基金费率改革，降低产品综合费率，为投资者节约持有成本。本着创造价值才能共享价值的理念，南方瑞合产品在行业内率先履行‘不赚钱不收管理费’的合同约定，向持有人返还三年管理费。”

　　基金净值上涨超三成

　　目前，南方瑞合三年定开混合进入第三个封闭期后，积极调整组合配置，基金业绩表现较好。Choice数据显示，截至3月31日，南方瑞合三年定开累计单位净值达到1.9291元，自2024年9月6日以来的投资收益率达到30.11%。

　　南方瑞合三年定开混合提升成长股占比，增加电子等行业投资比重，挖掘了北交所股票的投资机会。截至去年底，在十大重仓股中，小米集团、纳科诺尔、比亚迪电子、舜宇光学科技、中芯国际位列其中，占比达到6.23%、6.02%、3.61%、3.02%、2.89%。

　　南方基金基金经理史博表示，在开源模型的支持下，中国科技创新企业在应用端的产品创新优势将给科技行业注入新的活力。同时，对民营经济的重视和扶持也将释放更多经济活力。A股和港股是全球重要股票市场的估值洼地。随着中国在科技创新各个领域展现的创新能力得到认可，外资对中国资产过于低配的现状有望逐步改善。同时，国内长期投资者也将加大入市力度，为资本市场的稳健发展保驾护航。

　　提升基金投资体验

　　公募基金在费率改革方面进行了诸多探索。

　　2002年，博时价值增长设计了“价值增长线”，约定在基金单位份额净值跌破价值增长线水平期间，基金管理人将暂停收取基金管理费；2003年，国泰金龙约定在基金合同生效日起半年后，如当日基金的基金份额累计资产净值低于1元时，基金管理人将暂停收取管理费；2004年，海富通收益增长也约定，基金份额净值低于收益增长线，则将从基金份额净值低于收益增长线的下一日开始直至基金份额净值不低于收益增长线的下一日期间暂停收取管理费。

　　为了鼓励基金管理人与持有人共担利益，进一步激励基金管理人充分发挥主动管理能力，首批20只创新浮动费率基金在2023年8月底集中获批。

　　在业内人士看来，南方瑞合三年定开混合是唯一一只2024年年度管理费为负的基金。随着浮动费率基金运作持续推进，类似情况或仍有可能出现。

　　一位基金资深研究人士认为，浮动管理费产品为投资者提供更多选择，在一定程度上让管理人与持有人利益共担，鼓励持有人开展长期投资，激励管理人进一步充分发挥主动管理能力，有望提升投资者的投资体验。